Capital_Times

У середу, 8 липня, індекс CTimeS впав на 0,37% (до 767,25 пунктів) на фоні різкої корекції на західних ринках акцій, а також на фоні значного знижень котировок нафти та інших товарів. Індекс ПФТС впав на 1,44% (до 384,63 пунктів). У четвер ми очікуємо продовження низхідної динаміки. Загалом ціллю даної корекції ми бачимо 330-360 пунктів, за індексом ПФТС, та 700 пунктів, за індексом CTimeS. У інвестиційному індексі ICTime частка акцій впала до 20%, що із сторони технічного аналізу ринку підтверджує наші прогнози корекції. Серед окремих емітентів відзначимо Мотор Січ (1,23% ). На даний момент, за нашими розрахунками, це єдиний емітент, у якому доцільно й надалі перебувати. Ми ще з кінця минулого року зазначали, що підприємство має чималу кількість замовлень на свою продукцію і планує збільшити виручку у 2009 р. Рекомендуємо також переглянути останній (ссылка устарела) ТАБЛИЦІ з індексами (ссылка устарела) *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь в компанію "Капітал Таймс"

У вівторок, 26 травня, індекс CTimeS впав на 1,24% (до 888,39 пунктів) на фоні корекції на російському ринку. У той самий час позитивні дані із США (стосовно впевненості споживачів) розвернули фондові ринки, і у середу вранці російські та українські акції показують позитивну динаміку. Ми вважаємо, що найближчим часом, у рамках корекції на світових ринках акцій, український ринок може скорегуватися до 800 пунктів, за індексом CTimeS, та до 340-370, за індексом ПФТС. Також згадаємо, що волатильність ринку уже досить довгий час залишається високою – понад 8% за індексом VCTimeS. Це говорить про вкрай високу динаміку ринку, а тому на короткі періоду інвестувати досить ризиковано. Для довгострокового ж входження у ринок ми рекомендуємо нашим клієнтам слідкувати за індексом ICTime, частка акцій у якому на даний момент продовжує залишатись на рівні 87%. ТАБЛИЦІ з індексами (ссылка устарела) *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь в компанію "Капітал Таймс"

Окремі банки взагалі в 4 рази з дна виросли. Напевне, правильним буде сказати за рахунок тих, хто їх так дешево продавав (на дні Укрсоц, наприклад по 8 коп. був, зараз - по 40)

У вівторок, 19 травня, індекс CTimeS виріс на 8,17% (до 888,64 пунктів). Індекс ПФТС підвищився на 3,19% (до 434,94 пунктів). Ринок за плинний місяць показує просто феноменальний ріст у 23,8%, за індексом CTimeS. В першу чергу це за рахунок таких галузей, як банки (99,1% ), автомобілебудування (38% ), коксохімія (36,4% ) та металургія (28% ). Ринок досягнув серйозних рівнів спротиву у 900 – 950 пунктів, за індексом CTimeS, та 465 пунктів, за індексом ПФТС. Зважаючи на блискавичний безперервний ріст, ми очікуємо незначної корекції найближчим часом. Цю корекцію ми рекомендуємо використати для довгострокового входження у ринок. Але аж ніяк не рекомендуємо закривати відкриті позиції, особливо орієнтовані на стратегічне інвестування. Ми вважаємо ймовірність повторного розвороту ринку у напрямку падіння на рівні 40%. При чому буде певний часовий лаг між розворотом на західних ринках і зниженням котирувань акцій в Україні. У інвестиційному індексі ICTime частка акцій продовжує перебувати на рівні 87%. Нагадаємо, що цей індекс показав середньорічну дохідність у 55% за період 1997 – 2008 рр. При цьому зауважимо, що основною запорукою досягнення високих результатів від інвестицій у акції за стратегією ICTime є безумовне щоденне дотримання структури портфеля відповідно до рекомендацій цього індексу. ТАБЛИЦІ з індексами (ссылка устарела) ПС. Рекомендую ознайомитись із (ссылка устарела) за 13.05, там розглянуто детально ринок нерухомості США. *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь в компанію "Капітал Таймс"

Уважаемые читатели! В разделе (ссылка устарела) размещен еженедельный обзор фондового рынка "По результатах двух прошлых недель украинский фондовый рынок показал значительное повышение. Драйвером роста акций стало... В то же время фондовый рынок США на протяжении всего апреля находится в покое, что... Волатильность рынка начала снижаться. Таким образом мы считаем, что бурный краткосрочный рост рынка может... Наличный и межбанковский курс гривны к доллару США в последние недели проявляет тенденции к укреплению национальной валюты. Причина этому..." Будем рады, если наша информация окажется полезной для Вас!

У середу, 15 квітня, індекс CTimeS впав на 1,06% (до 673,86 пунктів) у рамках корекції після багатоденного росту. Індекс ПФТС знизився на 2,68% (до 305,84 пунктів). Український ринок показав за останній місяць значне підвищення і виріс більш ніж на 30%, досягнувши серйозного рівня спротиву у 300 пунктів, за індексом ПФТС. Підтримку для короткострокового росту ринку створює доволі позитивна динаміка американських фондових індексів у останні тижні. Волатильність ринку, за індексом VCTimeS, досягла доволі високого значення у 8,4%. Тому ми схильні вважати доволі ймовірним охолодження запалу покупців найближчим часом. У той самий час ми залишаємо у силі прогноз короткострокового росту індексу ПФТС до 350 пунктів. Одним із аргументів є ріст російського фондового ринку на 60% за останні 3 міс. Як відомо, існує доволі тісна кореляція між цими двома ринками, при чому російський ринок починає рости дещо швидше за український. У інвестиційному індексі ICTime частка акцій стрімко виросла до 74% за останні декілька тижнів. Нагадаємо, що цей індекс показав середньорічну дохідність у 55% за період 1997 – 2008 рр. При цьому зауважимо, що основною запорукою досягнення високих результатів від інвестицій у акції за стратегією ICTime є безумовне щоденне дотримання структури портфеля відповідно до рекомендацій цього індексу. ТАБЛИЦІ з індексами (ссылка устарела) *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь в компанію "Капітал Таймс"

Инвестиционная компания «Капитал Таймс» представляет Вашему вниманию пресс-релиз под названием «Украинский фондовый рынок может вырасти на 20-40%» Украинский фондовый рынок вырос за последние несколько недель более чем на 20%, по индексу ПФТС. Драйвером роста акций стал стремительный рост зарубежных фондовых рынков на фоне ожиданий стабилизации цен на недвижимость в США, а как следствие — снижение объемов списаний со стороны американских банков. Другим важным фактором роста стали также решения Большой двадцатки (G20) значительно расширить ресурсную базу МВФ для помощи странам, которые развиваются. Таким образом на мировых финансовых рынках появился первый за последние почти два года четкий сигнал к возможному близкому переламыванию тенденции спада фондовых рынков. Индекс ПФТС, как видно с рисунка, на данный момент находится в районе серьезного долгосрочного уровня поддержки в районе 250 пунктов (который краткосрочно является уровнем сопротивления). Мы оцениваем краткосрочный потенциал роста отечественного фондового рынка в ближайшие месяцы, по индексу ПФТС, до 300—350 пунктов (20-40% ), а также до 700—750 пунктов, по индексу CTimeS (20-30% ). По фундаментальным индикаторам (в частности, фондовый индекс относительно ВВП), украинский рынок акций еще не достиг дна, которое наблюдали на рынке после кризисов 1997-1998 гг. и в 2001 г. Отношение CTimeS к ВВП на данный момент равно 0,62, в то время как, по пессимистическому сценарию, оно может опуститься до 0,3 (50% падение). Для индекса ПФТС, по данной методологии, в худшем случае мы видим потенциал падения на 40%. Поэтому долгосрочно мы оставляем в силе свои прогнозы возможного падения индекса CTimeS до 325 пунктов и индекса ПФТС до 145 пунктов. Важным индикатором (даже ключевым в нашем случае) для вхождения в рынок именно в настоящий момент есть появление в инвестиционном индексе IСTime 20%-ой части акций (остальные 80% - депозит до востребования). Если бы портфельный менеджер неуклонно придерживался стратегии, которую предлагает разработанная Эриком Найманом и компанией “Капитал Таймс” модель, то его активы выросли бы из нач. 1997 г. почти в 200 раз, в то время как стратегия находиться все время в акциях принесла бы рост всего в 5,8 раз на данный момент. СЛЕДОВАТЕЛЬНО, мы рекомендуем нашим клиентам более внимательно следить за рынком, а также рассматривать как полностью реальную возможность вхождения в рынок в ближайшее время. За более детальной информацией, пожалуйста, обращайтесь в компанию “Капитал Таймс”. Мы будем рады помочь Вам сделать наиболее оптимальный для Вас выбор среди разнообразия акций на украинском фондовом рынке Полный прес-релиз в разделе "Аналитические отчеты"

У п’ятницю, 27 березня, індекс CTimeS виріс на 1% (до 544,7 пунктів). Індекс ПФТС підвищився на 2,05% (до 223,64 пунктів). Американський фондовий ринок закінчив торгівельну сесію у п’ятницю падінням, відбившись від доволі серйозного рівня спротиву. Зважаючи на оновлення рецесійних очікувань на світових фінансових ринках у зв’язку із слабкими даними із промислового сектору Японії (після чого японські індекси впали більш ніж на 3% ), ми очікуємо зниження фондових індексів сьогодні як у США, так і в Україні. Ми уже не раз озвучували наші очікування падіння українського фондового ринку до 325 пунктів, за індексом CTimeS, та до 145 пунктів за індексом ПФТС. Серед окремих емітентів згадаємо ріст перерепроданих у минулі місяці галузей – енергогенерації (2,45% ) та металургії (0,49% ). Найбільш активно у рамках спекулятивних торгів виросли Центренерго (3,69% ) та Азовсталь (5,41% ). Утім причин для довгострокового інвестування у зазначені галузі ми поки що не бачимо. Окремо згадаємо ріст Укрнафти (6,43% ) після того як нафтові ф’ючерси продовжили перебувати у районі понад 50 дол./бар. Найзначніше знизились котирування Укрсоцбанку (-9,09% ). Акції банку у попередні торгівельні сесії були серед лідерів росту. У п’ятницю ж, в рамках завершення спекуляцій цією акцією, відбулась значна корекція. ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У вівторок, 24 березня, індекс CTimeS виріс на 0,68% (до 525,73 пунктів). Індекс ПФТС підвищився на 2,33% (до 211,89 пунктів). Ріст українського ринку акцій був спровокований двотижневим ралі на фондовому ринку, драйвером якого був в основному фінансовий сектор. Тим не менше ми ще не схильні вважати події на американському фондовому ринку сигналом завершення кризи. Для нас це ралі виглядає черговою корекцією майже дворічного ведмежого тренду. Основну стурбованість викликає стан реального сектору світової економіки. Навіть якщо ціни на нафту підвищилися до 50 дол. за барель, то це скоріше наслідок падіння долара на світових ринках, аніж сигнал про активізацію товарних ринків. Тому для українського ринку акцій найближчим часом ми не бачимо перспектив стабільного росту. Якщо економічних передумов виходу з кризи ще можна очікувати до кін. 2009 р., то серйозні політичні передумови довгострокового росту (в першу чергу для входження іноземних портфельних інвесторів) з’являться, на нашу думку, після Президентських виборів у січні 2010 р. Хоча і в 2009 р. можливий незначний ріст, що може ознаменувати завершення обвалу ринку. За останні декілька днів спостерігаємо значне падіння вартості страхування нових випусків боргових зобов’язань для України, що пов’язано в першу чергу із зменшенням очікувань емісійного покриття дефіциту бюджету. Так CDS 5Y Ukraine знизився із 5250 пунктів до 3250 пунктів. Подальше зниження цього показника сприятиме відновленню довіри до українських боргів, що дозволить здійснювати нашій державі нові запозичення хоча б у незначних обсягах. У той самий час ставки овернайт на ринку впали до значення у 3%, чого не було із жовтня 2008 р. Проте збільшення ліквідності (про що також свідчить і ріст залишків на коррахунках банків) не провокує черговий виток девальвації на валютному ринку, оскільки поточний рахунок уже фактично зведено в нуль, а відтік за фінансовим рахунком компенсується поступовим зменшенням резервів НБУ. Не забуваймо також про можливість залучення стабілізаційних кредитів від МВФ, Світового банку або держав-сусідів. Для підсумку зазначимо, що навіть за умови стагнації у експортно орієнтованих галузях упродовж всього 2009 р., а також беручи до уваги той факт, що імпорт газу серйозно зросте із у 2-4 кв. (через значне збільшення фізичних обсягів), навіть у такому разі ми оцінюємо дефіцит за поточним рахунком не вище 3 млрд. дол. у 2009 р. У той самий час резерви НБУ стабільно перевищують короткостроковий борг на 30% упродовж останніх місяців, що створює серйозний запас міцності для гривні. Не виключено, що гривня може ще трохи втратити відносно долара, опустившись приміром до 8,5 грн./дол. (для остаточного вирівнювання поточного рахунку в умовах затяжної глобальної рецесії), проте теперішній офіційний курс виглядає для нас цілком економічно виправданим. Серед конкретних емітентів відзначимо серйозний ріст Укрсоцбанку (4,52% ) на фоні позитиву на світових ринках стосовно фінансового сектору після прийняття чергового плану викупу проблемних активів. Тим не менше перспективи цієї акції виглядають далеко не безхмарними, оскільки криза у банківському секторі ще далеко не закінчилася. Хоча уже тепер банки на ринку торгуються із значними дисконтом, втративши за плинний рік до 90%. Чималим попитом на ринку користувалося і Західенерго (1,36% ). Підприємство (та й загалом вся галузь) за останні місяці серйозно впало, опустившись до найнижчих значень за останні більш ніж 2 роки, а зараз зазнає корекції. У короткостроковій перспективі, в умовах кризи і різкого спаду промислового виробництва, навіть такий захисний актив як енергогенерація (3,77% ) не виглядає достатньо надійним. Хоча довгостроково підприємства галузі мають всі шанси підтримувати лідерство (за показниками росту) на ринку, яке вони займають на даний момент. ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Компания «Капитал Таймс» проводит Конкурс «Лучший управляющий портфелем» Конкурс «Лучший управляющий портфелем» представляет собой возможность для всех желающих в тренировочном режиме попробовать свои силы в торговле акциями на украинском фондовом рынке и заработать реальные призы на своем виртуальном счете! Участникам Конкурса зачисляются виртуальные денежные средства на их конкурсный счет. Исходя из имеющихся средств, участники могут совершать операции купли и продажи акций на фондовом рынке по реальным рыночным ценам. Местом проведения конкурса является сайт компании «Капитал Таймс». На сайте существует сервис «Мой портфель», который технически позволяет заводить портфель, проводить операции покупки и продажи акций, торгуемых на бирже ПФТС. Кроме того, у всех участников есть возможность следить за проходящими торгами на бирже ПФТС в on-line режиме, что позволяет делать главная страница сайта. Конкурс проводится с 1 апреля по 1 июля 2009 года. Более подробную информацию вы можете получить на сайте компании www.capital-times.com

курс не можна безмежно "садити" - борг відносно ВВП росте, обслуговувати його стає все важче. Якщо взяти за вхідні дані падіння реального ВВП на 10%, а ріст дефлятора ВВП на 20% - тоді номінальний ВВП за результатами 2009 виросте на 8%. Взявши значення ном. ВВП за плинний рік, ми побудували співвідношення боргу до ВВП. На кін. цього року воно становитиме понад 70% (!). Доларовий ВВП за рік розраховується як сума місячних доларових ВВП. Останні, в свою чергу, за середньомісячним курсом. А конкурентоспроможними підприємства треба робити не через недооцінений курс, а через підвищення ефективності (податкові схеми в основному і зменшення бюрократичних перепон). (ссылка на изображение устарела) (ссылка на изображение устарела)

Щойно підготував щотижневий огляд; можна ознайомитись (ссылка устарела) Огляд за попередній тиждень буде цікавим у плані довгострокової стратегії (на 5 стор. детально) транш МВФ, наскільки я розумію, під борги 2010-2011 (на жаль, структури - по роках - довгостроковго боргу не бачив; інформація із cbonds не покриває всього боргу, на жаль - тільки єврооблігації і кредити). Поки що (навіть за результатами 2 міс. 2009 р.) резерви НБУ перевищують короткостроковий борг на 30%. Останні роки перевищення у 30-50% стабільно було. Тобто особисто я проблем на найближчий рік по короткостроковому боргу не бачу. Поточний рахунок (ссылка устарела) Хоча ось тут основні питання -газу значно менше імпортували за 2 міс. (1,5 млрд. м куб. проти 9 млрд.). За увесь 2008 р. імпортовано, за нашими оцінками, 54 млрд. На цей рік планувалося 40, але зараз ще йде мова про зниження (нехай до 35 млрд, на 35% менше ніж минулого року). У січні зайшло 0,5 млрд м. куб, у лютому 1. Нехай у березні також буде один млрд. Решту 32,5 млрд. м куб нехай рівномірно імпортуватимемо у 2-4 кварталах 2009 р. за цінами 270 дол, 219 і 162 (низький імпорт газу у 1 кв., крім газової війни, обумовлений намірами імпортувати значні обсяги у наступних кварталах, оскільки у 1 кв.09 ціна виходила 360 дол.). За таких умов у доларах на імпорт газу щомісяця йтиме більше, аніж у лютому: у 2 кв. на 600 млн. дол., у 3 кв. - на 400 і у 4 кв. - на 200 млн. дол. Тобто якщо зараз поточний рахунок зведений до нуля, то за 2-4кв., якщо вірити вище наведеним розрахункам, дефіцит становитиме 1,8+1,2+0,6=3,6 - тобто за рік близько 3 млрд. (це якщо не оживе експорт). ВИСНОВОК: навіть поточний офіційний курс можна втримати. (ссылка устарела) офіційна особа сказала, що є домовленість із МВФ про "не вище, аніж 8,6 грн./дол. у 2009 р. (середньорічний)" - відео за 18.02 не зовсім так - у лютому вже чималі надходження за кредитами. Вра***те, що списувати будуть свої ж банки ну все-таки абсолютна більшість олігархів і фін-пром. груп - мічцевого походження. Не розумію, навіщо їм виводити капітали на Захід (не беремо до уваги ухилення від податків через офшори). Те що називається багатсвом все-одно на Україні залишається зав*язаним. Не можу зрозуміти, звідки беруть такі суми. Інше джерело наводить 40, і це при тому що короткостроковий борг, на поч. березня - всього 20,5 млрд. дол.

вся відкрита інформація, структурована за компаніями, тут Нафтогаз був на тих графіках (500 млн. дол, погашення 30 вересня 2009 р.)

Вибачте, забув викласти. Проте ще актуальний У середу, 11 березня, індекс CTimeS виріс на 0,37% (до 505,78 пунктів). Індекс ПФТС збільшився на 1,48% (до 203,69 пунктів). Активність на ринку продовжує залишатись мізерною – обсяг торгів акціями склав всього лиш 4,6 млн. грн. Американський фондовий ринок показав різкий злет за останні два дні – із 6500 до 7000 пунктів за індексом Доу Джонса. За технічним аналізом, ймовірно, ринок продовжить рости до 7100 пунктів, а, за наявності значного оптимізму на ринку, можлива корекція до 7300 – 7500 пунктів. Тим не менше, акції ще мають потенціал до падіння, як у США, так і в Україні. Приміром, якщо очікувати завершення рецесії у США до кінця 2009 р., то акції мали б почати ріст із квітня – липня 2009 р. Проте на даний момент перспективи 2010 р. виглядають все більш песимістичними – ринок в очікуванні реальних ефектів від програми стимулювання економіки з боку уряду США. До цих сигналів ми орієнтовані на падіння за індексом S&P 500 у район 500-550 пунктів. Прогноз по США зі свого боку підтверджує наші очікування (за технічним і фундаментальним аналізом) глибини зниження українського ринку акцій до 325 пунктів за індексом CTimeS та до 115-145 пунктів за індексом ПФТС. У парі євро/долар відчувається невелика стурбованість ринку стосовно розміщення значної кількості нових випусків облігацій Казначейства США. Дохідність за цими облігаціями уже доволі низька, а їх ринок набув обрисів чергової бульбашки. Це додає негативу долару, який уже одного разу різко падав до 1,47 дол./євро. Стосовно гривні, то, за даними НБУ, темпи росту грошової бази за плинний рік зменшились до 29,1% на кін. лютого у порівнянні із 32,1% на кін. січня 2009 р. це означає, що НБУ все ще дотримується домовленості з МВФ стосовно значного скорочення цього показника (до 11% ). У такому випадку гривня має усі шанси не знижуватись надалі, оскільки (1) поки що не відбувається емісійне покриття дефіциту бюджету та (2) збільшується ймовірність надання чергового траншу з боку МВФ. Серед емітентів відзначимо запізнілу реакцію Укрнафти (8,14% ) на ситуативний ріст світових цін на нафту на очікуваннях зниження видобутку з боку ОПЕК. Проте системного розвороту нафтових ф’ючерсів (і їх росту) найближчим часом ми не очікуємо.

У четвер, 5 березня, індекс CTimeS впав на 0,52% (до 501,05 пункта). Індекс ПФТС знизився на 0,16% (до 200,52 пунктів). Обсяг торгів був вкрай мізерним (1,8 млн. грн.) П’ятниця обіцяє завершитись падінням, зважаючи на настрої на західних ринках. Індекс Доу Джонса увесь тиждень знижується, і , за результатами четверга, становить бл. 6600 пунктів. У нього ще є невеликий потенціал короткострокового падіння, після чого він може знайти локальний рівень підтримки. Зниження ЄЦБ процентної ставки на 0,5% і очікування подальшого послаблення монетарної політики у Європі тисне на котирування євро – пара євро/долар може найближчим часом опуститися до 1,16-1,2 євро/дол. Віддавна цей рівень – наші очікування найвищої вартості долара на міжнародних ринках. У найближчі тижні/місяці буде найбільш сприятливий час, на нашу думку, диверсифікувати свої валютні активи у напрямку часткового переходу з долара в євро, а згодом (через декілька місяців/кварталів) додати до свого портфелю більше гривні. Правда по національній валюті залишається на даний момент ще досить висока невизначеність, яка полягає в тому, буде чи ні у нас все-таки емісійне покриття бюджету під вибори. Поки є така невизначеність, ми радимо утримуватись від акумулювання гривні, хоча курс 7,7-8,2 грн./дол., на нашу думку, є економічно виправданим.

Оцінка (не наша) за попитом і пропозицією на світових ринках - 750 дол. Пропонується сценарій, коли, через півроку, інвестори захочуть йти на ризик і перейдуть із золота в акції. довгостроково ж золото є доволі привабливим - відносно ВВП і фондового індексу воно хоча і не на дні, але доволі низько. (ссылка на изображение устарела) розрахунки і статистика - Еріка Наймана 2 Марыля: для мене є важливим сам факт перевороту у торгівлі товарами, коли експорт перевищує імпорт. Такий переворот різко відбувся у 2005 р., при ревальвації гривні всього на 5% (5,05/5,35). Переворот для мене був очевидним і при девальвації понад 52% (7,7/5,05) або 59% (7,7/4,85). Тільки дивувала його затримка. Узагалі - у нас невідомо звідки почав братися у великих обсягах імпорт у 2005р. Тут доречним якраз є Ваше зауваження. ____________________________________________________ У п’ятницю, 27 лютого, індекс CTimeS впав на 1,72% (до 513,21 пунктів). Індекс ПФТС знизився на 3,4% (до 211,47 пунктів). У понеділок ми очікуємо негативних настроїв на ринку слідом за падінням американського і японського ринків. У цьому році місяць лютий підтвердив своє реноме місяця найвищого падіння у першому півріччі (якщо брати до уваги історичні дані із 1997 р.; розрахунки за медіанами). Падіння ринку за результатами попереднього місяця склало 20,09%, що майже рівнозначне максимальному падінню у лютому 1999 р. (20,25% ). Щодо другого півріччя, то тут найбільш негативні результати показували липень і вересень. Що ж чекати від березня? За вищеозвученою методологією, цей місяць є другим (із 12-ти міс.) за темпами росту (після грудня). Ми, звичайно, не забуваємо про нашу довгострокову ціль по індексу нижче 400 пунктів (за технічним аналізом, перший рівень підтримки у районі 325 пунктів). Проте ринок не рухається прямолінійно, а тому є доволі висока ймовірність корекційного росту (або хоча б відсутності значного падіння) за результатами березня. Під найвищим «пресом» на українському ринку акцій в останній день лютого була енергенерація (-2,44% ), а зокрема Центренерго (-6,25% ), Західенерго (bid -2,33% ) та Дніпренерго (-1,3% ). Галузь продовжує відігрувати значне зниження прибутків через падіння попиту з боку промисловості. До виходу промисловості із кризи очікувати позитиву від енергогенерації нічого. Окремо згадаємо Укрнафту (-2,63% ), яка знижується на фоні негативу із світового реального сектору та товарних ринків відповідно. У найближчі місяці ситуація на товарних ринках не обіцяє кардинально змінитися. ________________________________________________________________ У понеділок, 2 березня, індекс CTimeS впав на 2,92% (до 498,23 пунктів), вперше із грудня 2004 р. опустившись нижче 500 пунктів. Індекс ПФТС знизився на 2,82% (до 205,51 пунктів). У вівторок ми очікуємо продовження падіння слідом за різким обвалом світових ринків. Американський фондовий ринок показав значне падіння за результатами торгівельної сесії у понеділок. Індекс Доу Джонса знизився на 4,43% (у район 6750 пунктів). Це найнижче значення із кінця 1997 р. За технічними рівнями підтримки, можливим є падіння індексу у район 6400-6450 пунктів найближчим часом. Гривня на міжбанківському валютному ринку стабілізувалась у районі 8,4 грн./дол. І хоча ми не виключаємо можливої подальшої девальвації (через необхідність погашати значні обсяги зовнішніх зобов’язань), факт позитивного торгівельного балансу у січні, за умови підтвердження тенденції у подальші місяці, говорить нам про можливе серйозне зміцнення статусу гривні як валюти, що через деякий час може відобразитись на котируваннях національної валюти на ринку. Серед галузей тенденції були аналогічними до п’ятничних: значно знизилась Укрнафта (-7,43% ), а також енергогенерація (-2,33% ), зокрема Центренерго (-8,33% ) і Західенерго (-3,26% ). *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Ви повинні розуміти, що коли аналітик дає прогноз наперед - він не намагається виграти лотерею, а визначитись, що робити далі, сформувати стратегію. При від*ємному поточному рахунку справді було вкрай ризиковано робити ставку на гривню. Але аргументи полягали більше не у платіжному балансі, а у захмарній доларизації і недовірі з боку населення до гривні, яку треба розвіювати (хоча події останнього часу ще довгі роки не дадуть цього зробити). Спасибі за платбаланс. Нарешті я побачив те, що хотів побачити - позитивне сальдо по товарах. Чесно кажучи, думав ще в листопаді імпорт почне різко падати (тоді курс вже до 7 доходив). Але, є те, що експертна оцінка завжди не враховує - часові лаги (затримка, так би мовити). Більшість прогнозів на даний момент говорять про негативне сальдо поточного рахунку у 2009р. Але звідки воно візьметься - я не розумію. При тому, що промисловість впала на 30%, а металургія - на майже 50% (YoY, тобто січ09 до січ 08 ) - експорту достатньо, аби покривати імпорт. Залишаються лише борги. Якщо уявити, що весь короткостроковий борг держави потрібно буде ліквідувати у 2009р - то ми вичерпаємо майже всі резерви. Але більше нічого не трапиться. У 2010р. на обслуговування боргу уже буде цілком достатньо експортних надходжень. Вони ж будуть здійснювати ревальваційний тиск на гривню, але чи дадуть їй зміцнитися, чи далі накопичуватимуть резерви і сприятимуть експортерам - це вже питання. Думаю, сприятимуть все-таки експортерам в основному, занадто впливове лоббі. Хоча і невеликої ревальвації не уникнути на виході світової економіки з кризи - занадто багато ліквідності через декілька років знову вил*ється на ринки, якщо депресія не затягнеться на роки.

У вівторок, 24 лютого, індекс CTimeS знизився на 1,19% (до 522 пунктів). Індекс ПФТС впав на 3,49% (до 218,17 пунктів). Обидва індекси оновили мінімуми із кін. 2004 р. У середу ми очікуємо відновлення на українському ринку у рамках світової плюсової корекції. За технічним аналізом, а також за порівняльними мультиплікаторами, беручи до уваги історичний досвід, ми визначили ціль для індексу CTimeS у районі 325 пунктів. Зауважимо, що вона може змінитися за умови, що динаміка ВВП, корпоративних прибутків та інших показників відхилиться від наших прогнозів. На міжбанківському валютному ринку гривня продовжила падіння, знизившись до 9,2 грн./дол. Відсутність домовленостей з МВФ все більш підігріває девальваційні очікування по національній валюті. Американський фондовий ринок продовжує перебувати у районі найнижчих значень із 1997 р. Останнім часом фінансовий сектор відновлює свої позиції, проте низхідної динаміки ринку задають сировинні компанії на фоні очікувань все глибшої світової рецесії. За останні декілька днів єна значно впала відносно долара – з 94 єн/дол. до 97 єн/дол. Найімовірніше, це спричинено купівлею японцями американських казначейських облігацій. Найбільш популярними акціями на українському фондовому ринку були енергогенеруючі компанії (-6,25% ), зокрема Західенерго (-12,44% ) та Центренерго (-5,8% ). Підприємства галузі зазнають значного тиску з боку ведмедів у зв’язку із вкрай слабкою звітністю за 4 кв. 2008 р. Ми не очікуємо позитиву від сектору до відновлення нормальних обсягів виробництва у промисловості, тобто орієнтовно до 3-4 кв. ц. р. *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У середу, 18 лютого, індекс CTimeS впав на 3,05% (до 535,9 пунктів). Індекс ПФТС знизився на 8,1% (до 221,37 пунктів), оновивши багаторічний мінімум. Обсяг торгів був відносно високим (4,8 млн. грн.). Різке падіння із самого початку сесії призвело до призупинення торгів на ній. На міжбанківському валютному ринку курс гривні впав у четвер зранку до 8,4 грн./дол. Нагадаємо, за нашим базовим сценарієм, курс гривні до долара може впасти до 10 грн./дол. При чому ми не виключаємо можливість емісійного покриття дефіциту бюджету а також проблеми дострокового погашення зовнішніх боргів, а тому, за песимістичним сценарієм, ми очікуємо 12 грн./дол. через півроку. Фондовий ринок США, після обвального падіння, у середу майже не змінився, перебуваючи у районі найнижчого значення за останні 5 років. Ринок переосмислює ряд планів стимулювання економіки США, але схоже, без особливого оптимізму. Поки що настрої щодо динаміки тамтешнього фондового ринку песимістичні. Серед галузей згадаємо лідерів падіння у останні дні – банки (-20,77% ), а зокрема Укрсоцбанк (-11,11% ). Наступною йде енергогенерація (-8,19% ) на чолі із Західенерго (-10,57% ) та Центренерго (-4% ). Закриває трійку металургія (-2,94% ), а саме Азовсталь (-7,69% ), Єнакієвський метзавод (-2,38% ) і Алчевський меткомбінат (-1,6% ). *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У вівторок, 17 лютого, індекс CTimeS впав на 3,93% (до 552,76 пунктів) на фоні глобального розпродажу на фондових ринках. Індекс ПФТС знизився на 5,51% (до 240,88 пунктів). Обсяг торгів був відносно високим (6 млн. грн.) Російський індекс РТС впав на 9,4% (до 552,03 пунктів); американський індекс Доу Джонса – більш ніж на 3% (у район 7600 пунктів) – і у обох випадках проблема полягає в одному: solvency problem світових банків, тобто проблема платоспроможності, здатності сплачувати зобов’язання без ліквідації власного капіталу. Стійкість глобальної фінансової системи підірвана і потрібно немало часу, аби банки відновили активну діяльність. У ситуації практично неконтрольованого спаду світових економік важко, якщо взагалі можливо, передбачити глибину падіння фондових ринків. За нашим песимістичним сценарієм, індекс S&P 500 може впасти у район 550 – 600 пунктів через 6-12 міс. Різкий обвал на фондових ринках спричинив паніку на валютних і товарних біржах. Таким чином долар зміцнів до 1,26 дол./євро, а золото досягло найвищого за ост. 7 міс. знач. у 970 дол./унцію. Тим не менше ми вважаємо золото доволі переоціненим і схильні бачити його ціну у районі 750 дол./унцію через півроку, за базовим сценарієм. Серед лідерів падіння на українському ринку відзначимо енергогенерацію (-11,83% ), зокрема Західенерго (-16,33% ) та Центренерго (-13,79% ). Галузь продовжує недоотримувати значну частину доходів через спад попиту з боку промисловості. Допоки українська економіка залишатиметься у рецесійному стані, активи із енергогенерації залишатимуться для нас непривабливими. Значно знизились також котирування металургійних підприємств (-4,8% ). Згадаємо Єнакієвський метзавод (-11,21% ) і Азовсталь (-8,46% ). Падіння цін на товарних ринках у останні декілька днів, а також невизначені перспективи стосовно майбутнього розвитку світової економіки здійснюють негативний вплив не тільки на металургів, а й на Укрнафту (-14,43% ). Нафтові ф’ючерси продовжують перебувати у районі багаторічних мінімумів. Торги у вівторок в Нью-Йорку завершились у районі 35 дол./барель; у Лондоні ціна знизилась до 41 дол./барель. Ф’ючерси уже майже впритул наблизилися до 30 дол./за барель – нашої оцінки ймовірного «дна». Проте у цьому районі вони можуть залишатися доволі-таки довго. Українські банки, будучи вкрай залежними від західних материнських структур, переживають не найкращі часи – частка проблемних кредитів все збільшується. І це за умови, коли обсяг наданих кредитів перевищує обсяг залучених депозитів більш ніж удвічі при тяжінні за нормальних умов до одиниці. У такій ситуації ми схильні недовіряти українським банкам у найближчі 2-3 квартали. Мається на увазі як інвестиції в акції, так і депозити. Згадаємо падіння Райфайзенбанку Аваль (-41,43% ) та Укрсоцбанку (-10% ). Найбільш впевнено себе почуває Мотор Січ (-6,3% ). Підприємство, як ми уже зазначали, є одним із найперспективніших на ринку. ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У понеділок, 16 лютого, індекс CTimeS знизився на 2,82% (до 575,35 пунктів), встановивши тим самим новий багаторічний мінімум. Індекс ПФТС впав на 0,41% (до 254,94 пунктів). Ринок уже другий тиждень поспіль продовжує перебувати у стані вкрай низької ліквідності, показуючи при цьому падіння у 13,1% за плинний місяць. Ми вважаємо цілком ймовірним падіння українського фондового ринку у найближчі декілька місяців у район 400 пунктів за індексом CTimeS. Волатильність ринку продовжує збільшуватись – тепер вона, за індексом VCTimeS становить 5,1% (при нормальному історичному рівні – медіані – у 3,2% ). У інвестиційному індексі ІСTime, який із 1997 р. показує середньорічну дохідність у 55,1%, 100% – на депозиті до запитання. Американський ринок акцій закінчив скорочену сесію у понеділок у районі 7850 пунктів за індексом Доу Джонса. Ми схильні вважати низхідний рух на тамтешньому ринку домінуючим у найближчі декілька тижнів. Пара євро/долар зависла над серйозним рівнем підтримки у 1,27 дол./євро. Зважаючи на курс 1,16 дол./євро за паритетом купівельної спроможності від МВФ, а також на 1,04 дол./євро за «Індексом Біг Мака» на фоні невизначеності стосовно строків рецесії у США ми схильні вважати більш ймовірним подальше зміцнення долара відносно інших світових валют. Хоча середньострокові і довгострокові очікування залишаються на користь євро. Гривня на міжбанківському валютному ринку торгується у районі 8,1 грн./дол. Негативу українській валюті додає той факт, що вартість страхування нових випусків облігацій України (CDS 5Y) здіймається до захмарних 3750 пунктів (еквівалент 37,5% ) із 3450 пунктів за результатами четверга. На фоні вимог нерезидентів значно скоротити заборгованість та при значному зниженні виробництва і експорту відповідно ми схильні вважати можливими девальваційні тенденції у парі гривня/долар до середини 2009 р. із досягненням цією парою понад 10 грн./дол. у піковій точці, за базовим сценарієм. Активність на ринку була настільки незначною, що важко виділити хоча б декількох ліквідних емітентів. Резюмуємо лише, що із поч.. 2009 р. найбільшого падіння зазнали банки (-53,2% ), коксохімія (-22,7% ) , енергогенерація (-20,6% ) та металургія (-19,7% ). У той самий час із більш-менш ліквідних галузей найбільш впевнено себе почуває видобуток чорних та кольорових металів (-0,6% ). ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Ось остання інформація із металургії

У понеділок, 9 лютого, індекс CTimeS виріс на 2,38% (до 595,66 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу збільшився на 2,06% (до 255,93 пунктів). Обсяг торгів (2,2 млн. грн.) був невисоким, що характерно для останніх тижнів. Позитивні настрої на американському ринку акцій, спричинені можливістю прийняття все більш масштабного плану допомоги економіці США – це той фактор, який дозволив стримати обвал на українському ринку акцій. Проте, на нашу думку, зарано ще говорити про досягнення хоча б локального дна – ймовірність подальшого тестування багаторічних лоу ще доволі висока, при чому як у США, так і в Україні. Це підверджує і відсутність акцій у інвестиційному індексі ICTime. Серед галузей відзначимо корекційний ріст металургії (0,89% ), зокрема Азовсталі (5,56% ) та Єнакієвського метзаводу (2,98% ). Найперспективнішими на даний момент ми вважаємо окремих емітентів із машинобудування та добувної галузі. За детальнішою інформацію ви завжди можете звернутись до представників компанії. ___________________________________________________ У вівторок, 10 лютого, індекс широкого ринку CTimeS виріс на 2,59% (до 611,08 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу збільшився на 0,99% (до 258,46 пунктів). Обсяг торгів склав всього лиш 1,3 млн. грн. Корекційний ріст ринку ми пов’язуємо із оптимізмом навколо плану допомоги американській економіці. Проте у вівторок фондовий ринок США впав майже на 5% після презентації цього довгоочікуваного плану. Інвестори скептично ставляться до його дієвості, зважаючи на той факт, що «План Полсона» (попередній урядовий план допомоги фінансовій системі) практично не збільшив кредитування у США, а лише допоміг вижити окремим установам. Таким чином ми очікуємо серйозного просідання українського фондового ринку у середу. Не виключено, що індекс CTimeS може впасти до 350 – 400 пунктів (на 35 – 40% ) у найближчі місяці. ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Ось обіцяний графік виплат по зовнішньому боргу 2 alyak: і справді, свіжі дані про виробництво у січні (і проблеми з виконанням бюджету) не вселяють ані найменшої надії. Схоже, що Україну все-таки чекає дефолт, але більш ймовірно, спочатку внутрішній. А якщо у промисловості так справа піде і далі, то і зовнішній

У четвер, 5 лютого, індекс CTimeS впав на 0,45% (до 595,09 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу знизився на 0,64% (до 253,31 пунктів). Індекс волатильності VCTimeS за останні два дні різко виріс і становить 4%. На біржі була практично нульова активність. Відзначимо лише корекційний ріст машинобудування (0,2% ), а саме Сумського НВО ім. Фрунзе (3,47% ) і Мотор Січі (2,47% ). Підприємства мають достатньо замовлень на цей рік, а тому виглядають доволі привабливими. У п’ятницю, 6 лютого, індекс CTimeS впав на 2,25% (до 581,69 пункта). Індекс ПФТС знизився на 1% (до 250,76 пунктів). Індекс волатильності VCTimeS продовжив різкий ріст і на кінець минулого тижня становив 4,6%, тобто в середньому квадратичне відхилення індексу CTimeS за попередні 22 робочі дні становить 4,6% від 581,69 пункта. Обсяг торгів на біржі ПФТС був вкрай мізерним (до 1 млн. грн.) Відчувається значне спекулятивне просідання банківського сектору (-24,17% ), зокрема Райфайзенбанку Аваль (-28,06% ) та Укрсоцбанку (-25,93% ) . Загалом за тиждень ці фінустанови втратили майже по 30% вартості своїх акцій. І хоча ситуація у банківському секторі України зовсім несприятлива, на ймовірному корекційному рості цих банків можна буде отримати непоганий спекулятивний прибуток найближчим часом. На американському фондовому ринку у п’ятницю відбувся вагомий ріст (понад 2% ) на фоні прийняття плану стимулювання економіки. Сьогодні на біржі ПФТС ми очікуємо незначний ріст. ТАБЛИЦІ з індексами тут *Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття. За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.