Capital_Times

Подскажите, где можно см. что у нас с притоком капитала в страну ?

дані є у платіжному балансі на сайті НБУ На головній сторінці новина від 28 січ.

 

Где можно взять график выплат по внешнему долгу 2009 ?

Із цим складніше - cbonds моніторить єврооблігації тільки. Інформація про кредити так сходу не скажу, де у відкритому доступі є. Пізніше викладу діаграми.

 

У середу, 4 лютого, індекс CTimeS впав на 4,41% (до 597,8 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу знизився на 2,06% (до 254,94 пунктів). Обсяг торгів акціями на біржі був незначним (1,8 млн. грн.)

 

За песимістичними прогнозами, індекс CTimeS може знизитись у район 350 – 400 пунктів.

 

Найбільше за результатами торгівельної сесії знизилась енергогенерація (-4,74% ), а саме Західенерго (-7,16% ). Окремо згадаємо також Азовсталь (-5,33% ). Третій день поспіль підприємства цих двох галузей перебувають серед лідерів падіння, оскільки вони найбільше страждають від глобальної рецесії: металургійні заводи не отримують замовлень з-за кордону, в той час як енергогенерація зазнає серйозного спаду попиту з боку промисловості. Західенерго є оціненим вище відносно інших підприємств галузі, а тому і має дещо вищий потенціал до просідання.

ТАБЛИЦІ з індексами тут

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У вівторок, 3 лютого, індекс CTimeS виріс на 0,42% (до 625,35 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу продовжив обвальне падіння, знизившись на 2,46% (до 260,29 пунктів). Обсяг торгів акціями на біржі був мізерним (2 млн. грн.)

 

Індекс ПФТС, цілком ймовірно, у найближчі тижні оновить лоу у бл. 220 пунктів, особливо зважаючи на можливе встановлення нових – більш ніж п’ятирічних – мінімумів на американському фондовому ринку.

 

Лідером падіння, за результатами сесії, стала металургія (-5,94% ). Згадаємо різке падіння Алчевського меткомбінату (-11,76% ). Як ми уже зазначали, на фоні вкрай нестабільної ситуації із збутом на зовнішніх ринках, акції металургійних підприємств мають схильність піддаватися серйозним коливанням.

 

Значне падіння показала енергогенерація (-3,91% ), а зокрема Західенерго (-5,63% ) і Центренерго (-5,11% ). Другий день поспіль галузь стрімко падає, що пов’язано насамперед із очікуванням зниження прибутків енергогенерувальних підприємств через стагнацію в українській промисловості і, як наслідок, зниження попиту на електроенергію.

 

Окремо відзначимо Укрнафту (bid -1,02% ), що продовжує падати на фоні зниження нафтових ф’ючерсів на світових ринках.

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У понеділок, 2 лютого, індекс широкого ринку CTimeS впав на 3,04% (до 622,75 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу знизився на 2,82% (до 266,85 пунктів). Обсяг торгів був не високим (7 млн. грн.), але достатнім, аби констатувати розпродаж на українському ринку акцій.

 

Найзначніше знизилась енергогенерація (-2,89% ), а зокрема Західенерго (-3,79% ) і Центренерго (-3,09% ). Значне падіння споживання електроенергії з боку промисловості ставить під сумнів прибутковість даного бізнесу.

 

Наступним у списку йде металургія (-1,26% ). Серед конкретних емітентів згадаємо Азовсталь (-1,3% ). Галузь зазнає дещо меншого тиску, оскільки її представники вже встигли серйозно просісти, а хитке відновлення виробництва у металургії сприяє формуванню оптимістичних середньо- і довгострокових прогнозів. При цьому метпідприємства залишатимуться високо волатильними короткостроково.

 

Найбільш стійким до падіння було машинобудування (-1,14% ). При цьому акції Мотор Січі (-0,4% ) практично не змінилися. І хоча загалом у машинобудуванні спад виробництва перевищує середній спад у промисловості, окремі підприємства, такі як Мотор Січ та Сумське НВО ім. Фрунзе, зуміли не тільки зберегти портфель замовлень на рівні попереднього року, а й навіть збільшили його.

 

У понеділок Укрнафта (-4% ) різко пробила рівень підтримки у 100 грн. за акцію. На котирування компанії тисне невизначеність стосовно майбутньої динаміки нафтових ф’ючерсів.

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У п’ятницю, 30 січня, індекс широкого ринку CTimeS впав на 1,31% (до 642,26 пунктів), встановивши тим самим більш ніж трирічний мінімум. Індекс ПФТС у свою чергу знизився на 1,42% (до 274,59 пунктів). Обсяг торгів був вкрай високим (141 млн. грн.), але це пов’язано із завершенням місяця і бажанням торговців підвищити свій рейтинг.

 

Найближчим часом існує доволі велика ймовірність пробиття індексом CTimeS рівня підтримки у 600 – 650 пунктів. Волатильність ринку уже досить довго є вкрай низькою (1,9% за індексом VCTimeS), що може зробити падіння ще різкішим.

 

У парі євро/дол. торги проходять у районі 1,27 дол./євро. Значне зміцнення долара дозволило НБУ знизити курс євро до гривні під 10 грн./євро. Динаміка у цій парі короткостроково буде незмінною.

 

Фондовий ринок США два дні поспіль різко падає (до 8000 пунктів, за індексом Доу Джонса), і настрої на ринку говорять про високу ймовірність руху у напрямку 7500 пунктів, тобто до найнижчого значення за більш ніж 5 років.

 

Серед галузей на українському ринку акцій під найбільшим тиском перебувають банки (-4,66% ), зважаючи на очікування подальшого значного зниження прибутковості цього бізнесу.

 

Впевненіше себе почуває енергогенерація (0,96% ), хоча значний спад споживання електроенергії з боку промисловості у жовтні – листопаді 2008 р. негативно позначиться на прибутках компаній галузі. Серед конкретних емітентів згадаємо Дніпроенерго (0,2% ) і Західенерго (-0,29% ).

 

На фоні невизначеності стосовно масштабів рецесії у глобальній економіці і, як наслідок, негативного тиску на котирування нафтових ф’ючерсів, акції Укрнафти (-2,44% ) впритул наблизилися до серйозного рівня підтримки у 100 грн. за акцію.

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У четвер, 29 січня, індекс широкого ринку CTimeS виріс на 0,76% (до 650,82 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу збільшився на 0,2% (до 278,55 пунктів). Уже не перший день на українському ринку акцій повне затишшя.

 

Індекс Доу Джонса знизився напередодні у район 8100 пунктів на фоні все стрімкішого росту рівня безробіття у США, а також все нових заяв корпорацій про майбутні звільнення. Пара євро/долар явно зарано відреагувала на активізацію продажу на вторинному ринку нерухомості США. Дані із первинного ринку та продовження падіння цін разом із негативною статистикою по безробіттю і замовленнях у промисловості – усі ці фактори сприяли росту долара із 1,32 дол./євро до 1,29 дол./євро. Скоріш за все, зміцнення долара ще продовжуватиметься у найближчі місяці.

 

Якщо напередодні ми скептично ставилися до розкручування нерезидентами теми дефолту українських підприємств за зовнішніми зобов’язаннями, мотивуючи наше ставлення, в першу чергу, значними золотовалютними резервами та доступом корпорацій до материнських структур, то зараз на перший план виходить можливість дефолту України як держави. Станом на кінець січня доходи держбюджету виконано менш як на половину. При цьому значне соціальне навантаження на бюджет робить його практично на 100% сформованим із соціально захищених статей, виключаючи звідти обслуговування державного боргу. У такій ситуації існує серйозний ризик емісійного покриття дефіциту бюджету, що повністю підірве довіру до гривні. В уряду є й інший вихід – скоротити видатки. Але ми не схильні вважати, що у передвиборний рік якась із політичних сил піде на такий крок. Тому існують серйозні девальваційні ризики по гривні, яка може впасти і до 10-12 грн./дол.

 

Тим не менше українська промисловість поступово виходить із кризи, що за декілька місяців допоможе Міністерству фінансів у виконанні плану держбюджету, проте все одно очевидним залишається факт надмірно високих видатків держбюджету, особливо зважаючи на факт глобальної системної кризи.

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У понеділок, 26 січня, індекс широкого ринку CTimeS виріс на 0,08% (до 645,76 пунктів) на фоні мізерних обсягів (2,6 млн. грн.) Індекс ПФТС збільшився на 0,59% (до 278,75 пунктів).

 

Серед найбільш ліквідних емітентів згадаємо Мотор Січ (3,4% ) та Єнакієвський метзавод (3,23% ).

 

У понеділок ввечері світові фінансові ринки наповнила обережна ейфорія, спричинена значним зменшенням запасів нерозпроданих будинків на вторинному ринку у США. Ціни на тамтешню нерухомість уже перебувають на перепроданих рівнях, а тому такий випереджальний індикатор, як запаси житла, зараз перебуває у фокусі більшості аналітиків світу. І хоча не виключений фактор сезонності, світ побачив хоча б один позитивний сигнал із маси негативу. Ми схильні зачекати даних перших місяців 2009 р., щоб достеменніше зрозуміти тенденції на ринку американської нерухомості.

 

Єйфорія вилилась у вже не перше різке падіння долара, спровоковане появою апетитом до ризику. Пара євро/долар у вівторок вранці торгується понад 1,33 дол./євро, хоча, скоріш за все, це ще не розворот тренду. Занадто мало позитиву, щоб забути про обвальне падіння виробництва у промисловості та про від 2 до 3,6 трлн. дол. проблемних кредитів, за якими можливі списання у цьому році.

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

до речі, нові дані експорту-імпорту товарів

У п’ятницю, 23 січня, індекс CTimeS знизився на 0,81% (до 645,23 пунктів), показавши за тиждень падіння у 2,53%. Індекс ПФТС закрив тиждень обвалом на 2,56% (до 277,12 пунктів).

 

На американському фондовому ринку набирає обертів медвежий тренд. Із високою долею ймовірності індекс Доу Джонса протестує лоу у 7500 пунктів найближчим часом.

 

Український банківський сектор зазнав збитків у грудні у розмірі 400 млн. грн., хоча в цілому за 2008 р. його прибутки склали понад 7 млрд. грн. Це перші ознаки серйозної кризи у банківському секторі, яка насувається на Україну уже в 1-2 кв. цього року. Український фондовий ринок наблизився до серйозних рівнів підтримки, що на фоні негативу із Заходу та проблем у банківському секторі може спровокувати його чергове (і скоріше за все останнє) падіння у гіршому випадку у бл. 40 – 55%, за рівнями індексу CTimeS (до 350 – 400 пунктів). Проте слід бути доволі обережним із очікуваннями такого серйозного падіння, оскільки значна девальвація гривні та уже не хитка стабілізація у металургії та інших експортно орієнтованих галузей може сприяти швидкому росту котирувань акцій уже із сер. 2009 р.

 

Пара євро/долар повернулась у коридор 1,245 – 1,3 дол./євро, у якому вона консолідувалась упродовж 2-ох ост. місяців 2008 р. У горизонті 3-6 міс. більш ймовірним виглядає подальше укріплення долара, яке може спонукати курс рухатися до 1,17 – 1,2 дол./євро. Проте вкрай висока волатильність у парі і занепокоєння учасників ринку довгостроковою перспективою валюти США робить поточну тенденцію укріплення долара гарною можливістю довгостроково ввійти у євро.

 

Серед окремих емітентів згадаємо Укртелеком (-8,18% ), Укрнафту (-1,73% ), УкрАвто (-1,33% ) і Азовсталь (-0,93% ).

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

ЗЫ. Виноват , "рост ввп" был не единственным фактором , вторым было снижение курса с 5,05 до 4,65 .

І я винен, і вправду не ост роль зіграла ревальвація.

 

Тим не менше, на графіку хоч і плинні дані (відбувається згладження між періодами), але якщо перерахувати 1-3 кв.08 по 5,05 отримаємо 60%, 60% і 58%. Так що все одно ще до кризи отямились.

1. почему ндф в январе 2010 года на гривну торгуется сейчас на уровне 14.2-14.80? это порядка 80% девала от текущего уровня? какая здесь составляющая : макро, психо, системного риска?

Річний ндф ми розраховуємо на основі різниці між відсотками по облігаціях США і України (EMBI+ Ukraine). У нас він близько 10, через високу доходність по укр. єврооблігаціях. Чому на ринку він вищий? Напевне, через недовіру (психо), а може й направду через те, що фінансування України по фін. рахунку дуже і дуже стиснеться. Хоча при поточному курсу, на виході з кризи, ми б мали вийти в гарний плюс по поточному рахунку і почати розплачуватися за боргами (якщо резервів до того часу вистачить)

 

2. почему суверен и близкий по риску к нему кредит торгуется 50% от номинала с погашением в 2011 ?

Торговці вважають, що у нас не буде доларів погасити їхні облігації (у кращому випадку - тоді підприємства з останніх сил шукатимуть дорогий долар) або у нас не буде багатьох підприємств, які повипускали єврооблігації (у гіршому, тобто у підприємств буде навіть мало гривень від уповільнення економіки, а тому їм не вистачить на купівлю доларів для погашення)

 

3. с учетом резкого девала рубля (за последние 2 месяца против корзины он просел на 25% и я жду еще порядка 15 гривна должна продолжить свой рывок на север?

Рубль в парі грн./дол. ніякої ролі не відіграє.

 

4. фактор выборов президента - он уже играет или начнет ближе к осени?

напевне, ближче до осені. Зараз вони не можуть закладати у бюджет якісь соц. програми, тому що навіть поточна дохідна частина виклакає сумніви.

 

5. НБУ на стороне прав-ва? или президента? или сам по себе?

Він мав би просто таргетувати курс. А на чиїй стороні. Швидше Президента. Тобто вони не хочуть надто багато друкувати грошей (на купівлі ОВДП) для покриття дефіциту бюджету - і без того вони там добре штампують на збільшення власного капіталу банків.

 

пс. до речі, Ви часом не зн. найсвіжіших даних по EMBI+Ukraine? А то у нас тіки 2555 на 14 січ.

 

 

Если бы они выробили в 2 раза больше чем в июле , то они все равно не получили бы даже той выручки не говоря уже о прибыли которая упала драматически в разы .

Тут непогоджусь - сам факт збільшення в-ва говорить про те, що воно не збиткове. А те що прибуток впав у порівнянні із попередніми тепличними роками, то це вже проблеми модернізації виробництва. А для країни зараз дуже важливо що промисловість працює, навіть якщо не продає метал за квітневими гіпервисокими цінами.

 

Пока под эту сумму ( > 105 млрд , долг растет ) мир не увидит адекватный доход ( положительное сальдо ) он не даст денег .

Саме тому важливо, що (1) промисловість запрацювала; (2) при поточному курсі експорт-імпорт зайде в серйозний плюс (3) треба підтримати банки, щоб ці на фоні високих ризиків нормально погашали зовнішні борги.

 

І ост. - зовнішн. борг у відношенні до ВВП із поч. 2008р. впав із 60% у 1 кв. до 56% у 3кв. У 4кв08, а особливо у 1кв09 там взагалі вакханалія буде, але сам факт розвороту у цій петлі вже настав із поч 2008р.

 

(ссылка на изображение устарела)

Совместный проект Эрика Наймана и компании «Капитал Таймс».

Мастер-класс «Как обеспечить стабильность Вашему капиталу: 2009 год - кризис и возможности»

 

Мастер-класс проводят:

 

Эрик Найман (основной ведущий) - Известный финансист. Автор бестселлера "Малая энциклопедия трейдера", а также других книг по трейдингу и анализу: "Путь к финансовой свободе", "Трейдер-Инвестор", "Мастер-трейдинг". Неоднократно входил в пятерку рейтинга газеты "Бизнес": "Личность фондового рынка Украины".

Сергей Гончаревич - Управляющий директор компании «Капитал Таймс». Имеет 10 летний опыт работы на фондовых рынках России, стран СНГ и Восточной Европы. Опыт работы на фондовом рынке Украины с 1998 года.

Игорь Калмыков - Исполнительный директор компании «Капитал Таймс». Опыт работы начальником валютного сектора банка, финансистом в холдинговой компании, компании-лидере фондового рынка. На фондовом рынке с 2004 года.

 

Аннотация.

По итогам мастер-класса Вы поймете причины первого глобального кризиса и научитесь определять появление следующих кризисов, в том числе на микроуровне. Мы пройдем с Вами по всем инвестиционным возможностям, которые открывает кризис. Именно сейчас особенно актуальны вопросы: Как грамотно распорядиться своими активами? Как уберечь свои деньги от опасностей? Как не остаться в стороне от открывающихся возможностей? Ведь не просто так слово «кризис» в китайском языке обозначается двумя иероглифами: опасность и возможность. Кризис - это лучшее время для получения сверхдоходов. Минимум слов, максимум практических рекомендаций.

 

Программа мастер-класса:

 

1. Украина и глобальная экономика - причины кризиса. Расслоение общества, кредитные пирамиды, конфликт между акционерами и топ-менеджментом, развивающиеся страны против развитых.

2. Кризис - время опасностей и время возможностей. Межрыночные возможности. Азы психологии и математики капитализма.

3. Когда стоит брать кредит - грамотное использование кредитного рычага.

4. Депозиты и текущие счета - как выбрать устойчивый банк.

5. Валютный рынок - как грамотно рассчитать валютную структуру кредитов и депозитов.

6. Драгоценные металлы - доходность или защитный актив?

7. Рынок акций - Время покупать или продавать? Мажоритарии против миноритариев, против топ-менеджмента. Критически важные особенности работы КУА.

8. Недвижимость - от Украины до США. Жилая и коммерческая недвижимость, земля. Как рассчитать стоимость и доходность.

9. Бюджетирование и планирование - управление рисками против доходности.

10. Особенности применения методов технического и фундаментального анализа в период кризиса.

11. Послесловие.

 

Стоимость - 3 000 грн. Клиентам - 10% скидка. КОЛИЧЕСТВО МЕСТ ОГРАНИЧЕНО!

 

Мастер-класс будет проводиться 23 января 2009 года с 10-00 до 18-30.

 

У Вас будет возможность задать любые вопросы как Эрику Найману, так и представителям компании «Капитал Таймс».

 

Зарегистрироваться на семинар и получить более подробную информацию можно по тел.: (044) 200 04 28 или отправив сообщение на электронный адрес kalmykov@capital-times.com

У понеділок, 19 січня, індекс CTimeS впав на 0,23% (до 660,48 пунктів). Індекс ПФТС у свою чергу виріс на 0,11% (до 288,95 пунктів).

 

Напередодні Росія та Україна домовились про ціну на газ на 2009 р. Кожного кварталу вона буде іншою, але у середньому за рік складатиме 230 дол. за тис. м куб. Середня ціна співпадає із нашими очікуваннями, а тому ми залишаємо в силі прогнозний коридор на 6 міс. наперед у парі гривня/долар у 7,5 грн./дол. – 12 грн./дол. із базовим сценарієм у 10,3 грн./дол.

 

У вівторок чекаємо на інавгурацію Президента США, що може додати оптимізму світовим фінансовим ринкам. Індекс Доу Джонса уже відреагував відскоком уверх від 8000 пунктів. Проте ми ставимося доволі песимістично до ринку акцій США у першій пол. 2009 р.

 

Долар зміцнів відносно євро і досягнув значень у 1,29 дол/євро. Нафта продовжує прямувати до 30 дол. за барель. Світ поки що рухається дефляційним сценарієм, але, як кажуть аналітики Morgan Stanley, «дно циклу ліквідності уже близько». На 1 півр. ц.р. ми очікуємо зміцнення у парі євро/дол до 1,25 дол/євро, за базовим сценарієм, в той час як на кінець року можлива девальвація долара до 1,44 дол/євро.

 

Український ринок акцій, скоріш за все, ще продовжить падіння у 1-2 кв. 2009 р.

 

Серед окремих емітентів відзначимо Мотор Січ (3,93% ) та Ясинівський коксохім (-10,96% ). Загалом обсяг торгів продовжує бути мізерним (1,3 млн. грн.)

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Картини замість слів.

 

1. А денежная масса как увеличилась с 2005 года ???? Как выросли номинальные доходы населения ? Росли темпами 40% . Это пустые деньги.

Ну це ми враховуємо: за паритетом купівельної спроможності гривня впала із 1,68 у 2005 до 3,24 у 2009 р., де закладено прогноз інфляції у 17% (за оцінками МВФ)

 

(ссылка на изображение устарела)

 

И инфляция в 25% была лишь за счет фиксированного курса . Она была бы все 40% и счас даже не печатая деньги мы догоним и компенсируем.

В принципі, правда. Але: (1) Девальвація гривні 98-99 зіграла свою роль у інфляції, (2) фіксований курс (він же занижений стосовно гривні) створював надто сприятливі умови для надходження $ як з боку експортерів (наші перебирають прибутки у китайців...), так з боку ласих у нас щось придбати (Міттал, Юнікредит, Райфайзен...), тому надходження валюти навіть провокувало НБУ на ревальвацію із 5,5 до 4,85 (рух до паритету навіть в умовах накачування економіки грошима; хоча тут досить спірно - у нас же ж монетизація ВВП не достатня тоді була, тому і накачували).

 

І зараз курс падає в першу чергу на руку металургам, які у грудні виробили більше ніж у жовтні (!), не те що в листопаді. Думається, що не захочуть вони дати курсові опуститися нижче 7 у довгостроковій перспективі. Але я вважаю, що пік девальвації не пройдений, але довгостроково гривня надто сильно недооцінена, щоб вважати поточний курс справедливим на роки, навіть за умов подальшої інфляції.

 

2. А фактор мирового кризиса вы учитываете ? Или он уже в расчет не идет ? Типа 2005 и 2009 эквивалентны .

Цей фактор буде якраз і штовхати гривню в бездну, поки не почнуть нормально кредитувати. Навів порівняння із 2005 щоб показати, що якщо рух курсу всього лиш на 45 коп. (-8,2%, від 5,5 до 5,05) так серйозно розбалансував поточний рахунок, то що очікувати від майже 3 грн. (+59%, 4,85 до 7,7)

 

3. Процентные выплаты в 2005 году и в 2009 ?

Тобто короткостроковий борг? Та, тут справді кардинально протилежні речі, але ми оцінюємо лише 4,4 млрд дол як такі, по яких можуть бути проблеми. Решта - інвестиції материнських структур і торгівельні кредити, які завжди займали високу частку і які (якщо стануть проблемними) зменшать імпорт.

 

4. Стоимость газа в 2005 и в 2009 ?

50 дол і 235 дол. АЛЕ цікавий факт: ціна газу росла на 90%, 38%, 37% і 31%-55% (з різних джерел у мене сер. ціна 235 дол і 278 дол.) у 2006 - 2009 р., а імпорт газу - на 21% (06), 38% (07), 46% (10М08 ). Всі енегетичні матеріали росли на 19%, 25%, 55%. Тобто газова війна поч. 2006 р. на валюту практично не тисла - активно почали економити газ.

 

На 2009 р. ми закладаємо дефіцит по товарах і послугах у -8,3 ярди (56,3 експорт, 64,5 імпорт), портф. і прямі інвест - -4,1 млрд. нехай населення -10 ярдів забере; -4,4 короткостроковий борг. Разом -26,8 (резервів досить, навіть без урахування позики МВФ). Надходження за кредитами тут близько 10 - 10,5 млрд. рефінансування короткострокового боргу. Хоча їх може бути більше (за 11М08 їх було понад 12 млрд.; врахуєм, що у жовт - лист. там практично 0)

 

Якщо додати 12 млрд від МВФ, то разом із 30 млрд з НБУ маємо 42. Віднімаємо 27 - лишається 25. Якщо не чіпати транші від МВФ, то лишиться 13 ярдів резервів (що дуже близько до 15 у мерморандумі уряду з МВФ).

 

Хоча дефіцит бюджету звичайно буде великим. Проте я уже починаю сумніватись у значному падінні економіки (типу від -5 до -10% ) - надто переконливо вирулюють металурги.

А нужно делать фильм.

Для мене фільм - це повернення нормальних обсягів кредитів. Скажімо так: як тільки у місячних звітах НБУ по платіжному балансу побачу нарощення довгострокових кредитів, писатиму про розворот курсу (хоча ринок на той час уже розвернеться сам). Надумав запустити якусь економетричну модель, щоб вона прогнозні показники на рік давала (робила "фільм"), але то справа не одного міс/року.

 

(ссылка на изображение устарела)

 

Як Ви можете пам., на поч. 2005 р. за курсу у 5,5 грн./дол. експорт доволі серйозно покривав імпорт: +10% від ВВП (1,6 млрд. дол.) за поточн. рахунком у 1кв.05. Після 5,05 ми впали в 0% у 06 р. та -2 - -3% у 07 р. Якщо ж ми навіть залишили б курс на 6 грн./дол. - цього буде повністю достатньо, аби поточний рахунок за пару кварталів виздоровів. Курс звичайно буде падати, і з цим я з Вами погоджуюсь, проте не думаю, що довше, аніж у 1півр.09.

 

Звичайній людині із курсами треба бути обережною: не фінансистові, який поза цим всім, можна вже думати про гривню. Приміром із горизонтом 365 днів наперед валютна структура депозиту, за нашими очікуваннями, 15% - дол, 34% - євро, 52% - гривня.

 

На 182 дні (півроку) - 53% - дол, 28% - євро, 19% - гривня.

Відновлюємо наші щоденні коментарі. Правда, якщо інформації за день буде мало - писати не будем. Хоча всі найсвіжіші події постараємось висвітлювати.

 

У четвер, 15 січня, індекс CTimeS впав на 1,55% (до 660,54 пунктів) на фоні невисокої активності. Обсяг торгів акціями становив всього 3 млн. грн.

 

У США два дні поспіль панують доволі негативні очікування, пов’язані із проблемами у банківському секторі. Можливо, ми станемо свідками наближення до лоу по Доу Джонсу у бл. 7600 пунктів у найближчі тижні. Це призвело до росту попиту на держоблігації США і на долар, який зміцнів до 1,3 дол./євро. Скоріш за все, долар короткостроково продовжуватиме зміцнюватись (врахуємо ще очікування зниження процентних ставок з боку ЄЦБ), що можна використати для входу у довгострокові позиції по євро.

 

Продовжує знижуватись дохідність по українських єврооблігаціях. Це може бути сигналом до входження у найбільш надійні із них. Також це найближчим часом може повернути ринковий курс гривні до долара до офіційного, який уже продовж довгого часу залишається на рівні 7,7 грн/дол. Хоча у 1-2 кв. наступного року ми рекомендуємо залишатись в основному у іноземній валюті.

 

Нафтові ф’ючерси оновили майже п’ятирічні мінімуми, що призвело до падінь котирувань Укрнафти (-5,41% ).

 

Серед інших емітентів згадаємо Західенерго (0,54% ) та Мотор Січ (-1,49% ).

 

У п*ятницю особливих рухів на ПФТС не було.

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У вівторок, 13 січня, індекс CTimeS знизився на 0,13% (до 675,44 пунктів). Ринок продовжує перебувати під пресом невизначеності із ціною на газ та під тиском падіння національної валюти, що хоч і ситуативно допомагає експортерам, проте все більше загострює очікування майбутніх банкрутств за іноземними зобов’язаннями.

 

Тим не менше відзначимо позитивні тенденції на ринку українських єврооблігацій – інвестори починають їм більше довіряти, що знижує EMBI+ серед для нашої країни із понад 2700 до 2624 пунктів. Найпершою позитивною звісткою для продовження падіння дохідності українських єврооблігацій може стати прийняття ціни на газ у районі $220 – 240 за м куб. Після падіння спреду по наших зовнішніх боргах хоча б нижче 1000 ми очікуємо значного зменшення девальваційних очікувань по гривні, що дозволить фондовому ринку чимало зрости у рамках дооцінки українських акцій у доларовому вираженні. Тим не менше, варто наголосити, що проблема із зовнішнім фінансуванням для України залишатиметься аж до вересня ц. р. До цього часу ми схильні оцінювати ризики по гривні вкрай високими, а тому більше довіряти валюті.

 

Активність на ринку на початку року залишає бажати кращого. Мізерний обсяг торгів (до 2 млн. грн.) не дозволяє говорити про якісь адекватні галузеві тенденції. Відзначимо лише корекцію металургії (-1,39% ) та ріст коксохімії (2,12% ).

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

Вопрос Игорю - Как вы рассматриваете перспективу по ZABR?

Підприємство не закредитоване, борг/власний капітал у 2007 був (ссылка устарела) (2006 - 0,23), що зараз одне із найважливіших. Хотілося б хоча б щось із 2008 р. побачити. Що у них за клієнтська база - не зн. Чув лише, що продукція високоякісна і має попит у Європі (на заводі західні виробники свої лінії, зд, мають). Фінанси у них ніби чисті (стабільний прибуток 6-7% від продажу). До складу нашого індексу він не входить, мультиплікатори нема із чим порівнювати, підприємство унікальне. Треба напевне, DCF рахувати, щоб орієнтир справедливої ціни знайти. Ніби нічого таке підприємство, просіло досить, правда неліквід і ним часто набивають обсяг окремі гравці. Робіть DCF - і там побачите, що від його акцій чекати.

А дальнейший прогноз вы делаете , будет ли и дальше урожай компенсировать металл (январь, февраль , и т.д.).

Ну скажімо так: урожай ще буде актуальний пару місяців 2009 р. (якраз січ. і лютий), поки його весь не вивезуть. Навіть якщо зважати, що стаття "продовольство" - це і готові харчові продукти+жири та олії (які доволі вигідно підуть у інші країни після девальвації гривні і які становлять близько половини продовольства), зрозуміло, що сезонність урожаю серйозно вдарить по надходженнях (до березня (вкрай оптимістично) або до вересня - поки товарні ринки не "заграють", що реалістично, не будем про "песимістично").

 

Стосовно ЗВР: саме з метою їх підтримки, я так розумію, і було взято кредит МВФ. За "орієнтирами" МВФ, наші резерви мають падати десь в район 15 млрд дол. до кін. 2009 р. детальніше тут Навіть якщо зважати, що тільки половина із 32 млрд. дол. резервів - це валюта і депозити (решта - невідомо наскільки ліквідні цінні папери), все одно запас міцності у нас є, тобто наші резерви на 120% покривають короткостроковий борг, і забезпечують набагато більше ніж 3 міс. імпорту майбутнього періоду, а саме майже 4.

 

І найцікавіше - короткостроковий борг. Дивіться сюди:

(ссылка на изображение устарела)

Структура короткострокового боргу така, що у ній половина - це кредиторка у результаті імпортних операцій (торгівельні кредити). Детальніше про неї і загалом короткостроковий борг тут

 

ИМХО с учетом развивающихся отрицательных процесов валюта в укриане будет интересна в течении минимум 2-3 лет.

Так склалося, що валюта у нас популярна була, є і буде (гляньте на структуру "Іншого капіталу" - темно-синій стовпчик вче лізе і лізе до -1,5 - -2 ярдів дол. щомісяця; загалом із 1993 р. "зелених" у інші сектори економіки натекло понад 40 млрд.)

 

Але якщо із сер. 2000 р. ви тримали заощадження на гривневому депозиті, то у порівнянні з валютним, за дуже "грубими" розрахунками, виграли у 2 рази більше у період до поч. 2008 р. На повторення такої можливості ми очікуємо найближчим часом. Пік погашень короткострокового боргу припадає на вересень 2009 р. Це, можливо, і буде та поворотна точка.

 

 

пс. Загалом я і написав цей пост, аби сконцентрувати увагу на тому, що у нас проблеми саме зовнішнього фінансування і розрахунків за боргами. У структурі експорту товарів (на фоні імпорту) ситуація із доларовими надходженнями у металургії у жовтні абсолютно ідентична до ситуації у березні 2008 р., коли ціни на світових ринках тільки накопичували потенціал стрімкого росту, а металурги перебували в очікуваннях надприбутків.

 

Зовнішнє фінансування буде мізерним, як мінімум, поки не стане відомою ціна на газ (і висока дохідність по євро- і внутрішніх облігаціях). Далі - а саме, попередньо, у 1-2 кв. ц. р. чисті надходження будуть мізерними (хоча іноземні материнські структури продовжуватимуть фінансувати дочок). А там побачимо.

Зустрів наступну цитату у одній із загалом непоганих статей

timer-ua.com/articles/2008/12/22/145823.html далі із лінку: "С середины года, - продолжают авторы материала, - украинская валюта на фоне кризиса в сталелитейной отрасли потеряла почти 80% стоимости".

Я в такому разі відповім, що не зовсім вони обізнані із станом справ у платіжному балансі (і структурою експорту).

 

(ссылка на изображение устарела)

 

Джерело

 

Як бачимо падіння надходження від експорту металів компенсовано експортом продовольства на фоні високого урожаю (включно із жовтнем). Зверніть увагу, що різниця між експортом та імпортом товарів (послуги у плюсі) упродовж року навіть зменшувалась.

 

Проблема в іншому: у жовтні - листопаді різко зменшилося кредитування зовнішнє (довгострокове) і населення активізувалось на готівковому ринку.

 

(ссылка на изображение устарела)

 

(ссылка на изображение устарела)

 

Джерело для 2-ох графіків

 

Я б радив у такому випадку, як мінімум, на 1 пол. 2009р. орієнтуватись на валюту, а з кін. року - переходити на гривню. До цього будь які коливання можна по різному обговорювати (і не завжди очевидними будуть рухи і межі падіння), але фундаментальні фактори, наведені вище, очевидні.

 

І останнє - не забувайте, що не можна розглядати при поясненні руху валюти тільки рефінансування НБУ і все таке, що стосується попиту. Проблема у країні така, що "нема доларів" (пропозиція), а не що "злі дядьки спекулюють на валютному ринку". Було б достатньо доларів - спекуляції обмежувалися б рухом курсу на десятки копійок. Який з цього висновок далі тут

2х в долларах уже наличествует.

 

Ну ще не зовсім, (ссылка устарела) маємо.

Так что я думаю , более чем реально 3х кратное падение цен в гривнах.

Я б на перший час 2х падіння у доларах очікував. Можливо навіть 3х згодом. Про гривню важко судити, бо забудовники до неї мало прив*язані. Тобто собівартість звичайно в грн., але зовнішні борги, а тому і ціни за м кв. - у дол. Падіння гривні просто підсилює падіння у доларах (типу як з експортерами). Графічний супровід (ссылка устарела)

У п’ятницю, 26 грудня, індекс CTimeS знизився на 1,02% (до 665,95 пунктів). Український фондовий ринок досягнув свого локального максимуму, а тому ми рекомендуємо остаточно закривати короткострокові позиції і виходити з ринку. До кінця року ми не бачимо жодних сигналів росту.

 

Із початку січня, скоріш за все, стане зрозумілою динаміка ринку, як мінімум, у 1 кварталі 2009 р. Ми доволі песимістично ставимося до перспектив росту на українській біржі у цей період. Більше того – не тільки акції виглядатимуть занадто ризикованим активом, а й банківські депозити у окремих фінансових установах. Пов’язано це насамперед із падінням упродовж осені цін на нерухомість, яке, на фоні падіння гривні, спричинить до стрімкого росту проблемної заборгованості банків і погіршить якість їхніх активів. У групі найвищого ризику установи, які не мають материнських структур за кордоном при великому перевищенні наданих кредитів над залученими депозитами. Особливо негативним буде факт значної долі іпотечних кредитів серед активів банків. Найближчим часом ми окреслимо конкретніше коло установ.

 

Індекс ПФТС у свою чергу знизився, на 0,47% (до 297,8 пунктів). Ліквідність ринку була настільки низькою, що не можне виділити чіткої динаміки по жодному емітенту.

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У четвер, 25 грудня, індекс широкого ринку CTimeS впав на 0,48% (до 672,83 пунктів). Ринок вичерпав потенціал росту і до кінця року, скоріш за все, буде плавно опускатися.

 

Індекс ПФТС також знизився, на 1,36% (до 299,21 пунктів). Обсяг торгів був доволі високим – 16,5 млн. грн. Проте лише половина цього обсягу – по ліквідних емітентах на ринку.

 

На світових фінансових ринках торгівельні сесії пройшли доволі спокійно. У п’ятницю вони не працюють у зв’язку із святкуванням Різдва. Тому активності від біржі ПФТС очікувати не доводиться.

 

Ми втратили останні надії побачити третю спробу ралі на американському фондовому ринку. Ситуація у економіці США говорить про продовження падіння виробництва і споживання, хоча і меншими темпами. Імпульс ринку може дати інавгурація президента у січні та його програми реабілітації економіки.

 

Гривня продовжує міцніти на фоні класичного передноворічного збільшення пропозиції інвалюти з боку населення. На нашу думку, можна очікувати ревальвації гривні до 7 – 7,5 грн./дол. Проте із початку наступного року і упродовж, попередньо, одного – двох кварталів існують ризики послаблення національної валюти.

 

Ринок нерухомості в Україні продовжує обвально падати, що серйозно підвищує ризики банківської системи у 1-2 кв. 2009 р. Найближчим часом ми конкретніше окреслимо групу найвищого ризику. Ми рекомендуємо готуватись до розгортання кризи у фінансовому секторі, аналогічної тій, що у Західних країнах, проте, ймовірно, не настільки системної. Її розмах може зробити непривабливими акції банківського сектору у 1 пол. 2009 р., а також додати негативу усьому ринку упродовж цього часу.

 

Серед окремих емітентів відзначимо зокрема Мотор Січ (-6,58% ), Авдіївський коксохім (-3,64% ), Азовсталь (bid -1,17% ) і Центренерго (-0,96% ). Підприємства скорегувалися через фіксацію прибутків по цим позиціям після серйозного росту ринку.

 

ТАБЛИЦІ з індексами (ссылка устарела)

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

 

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

У середу, 24 грудня індекс CTimeS знизився на 1,92% (до 676,07 пунктів) на фоні просто вражаючої кількості технічних угод. При чому угоди ці проводилися в більшій мірі не стільки із ціллю наростити рейтинг активності під кінець року, скільки переоцінити ринкову вартість неліквідних емітентів у чистих активах фондів з метою формування не такого значного падіння їх вартості за 2008 р. Фактично не можна вибрати жодного ліквідного емітента, по якому було б здійснено хоча б декілька угод на достатньо великі суми. Це при тому, що обсяг торгів на біржі становив 23 млн. грн. Сплеск активності у останні дні перейшов у повну апатію, якщо брати до уваги тільки найпопулярніших емітентів.

 

Індекс ПФТС у свою чергу скорегувався після значного росту напередодні, знизившись на 1,27% (до 303,32 пунктів).

 

У попередні дні ми вважали, що значні обсяги торгів по компаніях енергодистрибуції були спричинені продовженням мораторію на відкриття справ про банкрутство підприємств галузі. Проте, на жаль, виявилося, що хоча дана новина дає можливість окремим підприємствам галузі реструктуризувати свої зобов’язання і оздоровити бізнес-модель, значне збурення активності пов’язане насамперед фактором бажання переоцінити вартість енергодистрибуції у фондах окремих компаній.

 

У структурі інвестиційного індексу ICTime оптимальна частка акцій впала із 9% до 3%. Витіснення акціями невеликої частини депозитів обумовлене математично в основному прибутковістю індексу CTimeS у двомісячному горизонті. Нагадаємо, що індекс ICTime на даний момент становить 19 385,98 пунктів. Як і CTimeS та індекс ПФТС цей індекс розраховується із 1997 р. і починав свій ріст також із 100 пунктів, будучи зараз у порівнюваних величинах із цими двома фондовими індексами. Основна перевага ICTime – це визначення правильної пропорції між акціями та депозитами, яка дозволяє уникати криз та знаходити правильні моменти входження у фондовий ринок.

 

Гривня на міжбанківському ринку значно зміцніла у середу, показавши ріст із 8,1 – 8,3 грн./дол. напередодні до 7,8 грн./дол. сьогодні. Наші прогноз 7 грн./дол. до кінця року залишається в силі, зважаючи на те, що населення ще не вступило у ключову фазу активних передсвяткових закупівель і ще залишається із досить великими обсягами заощаджень. Наші очікування також серйозно укріпляє НБУ, який підвищив офіційний курс гривні із 7,88 грн./дол. до 7,79 грн./дол., рухаючись у ногу із ринковим курсом. Введення Верховною Радою додаткового тимчасового мита у 13% на імпорт також сприятиме зміцненню курсу гривні. Основною небезпекою залишається вирішення питання із заборгованістю за газ, а також узгодження цін на блакитне паливо на 2009 р.

 

На початку ж наступного року гривня ризикує знову піддатись девальвації у зв’язку із невеликими обсягами виробництва у експортно орієнтованій промисловості та значними обсягами зовнішнього боргу. Особливо це стосується 1 кв. 2009 р. Негативу додає також ріст EMBI+ спреду до 2706 пунктів, що говорить про недовіру іноземних інвесторів до зовнішнього боргу України, а отже їхні очікування подальшої девальвації через високі ставки по боргу.

 

ТАБЛИЦІ з індексами тут

 

*Відсоткові зміни галузевих індексів пораховано по середніх значеннях між bid та ask, а тому рух галузевих індексів не залежить від укладених угод. Відсоткові зміни по емітентах – по цінах закриття.

За глибшою інформацією по макроекономічних прогнозах, прогнозах руху фондових і товарних ринків, ринків нерухомості, а також дослідженнями емітентів та за їх ринковими мультиплікаторами (які оновлюються щоденно) звертайтесь за адресою i.derzhypilskyi@capital-times.com.

ДОБРЫЙ ВЕЧЕР! А КАК ОТРЕАГИРОВАЛА МЕТАЛЛУРГИЯ НА УКРЕПЛЕНИЕ ГРИВНИ В ПОСЛЕДНИЕ ДВА ДНЯ? ЗА ИНФОРМАЦИЮ ОТДЕЛЬНАЯ БЛАГОДАРНОСТЬ

Металургія практично ніяк. Зрозуміло, що трохи впала. Але у останні декілька днів головний фактор корекції ринку - фіксація прибутків за останні тижні практично по всіх ліквідних позиціях.

 

У рамках передсвяткового ралі металургія досить не погано виросла (падіння навіть до 7 грн./дол. уже дозволило нарощувати виробництво).

 

Сьогодні гривня продовжує йти до 7 грн./дол, за нашим прогнозом до Н.р., чому ми дуже раді (зважаючи на великий зовнішній борг України). Це звичайно погасить спекулятивні настрої по металургії, але ринок і без укріплення гривні вперся у серйозний рівень спротиву і наврядче його подолає.

 

пс. доволі зручно дивитися рух котирувань за будь який період (а не тільки день, тиждень чи місяць, як на сайті ПФТС) тут При чому все он-лайн.