Курс гривни - перспективы

[Nonstop]

Вот именно, и я к тому же веду.

Среднесрочная относительная стабильность (3-5 лет) курса гривны до 2009 года обошлась нам в реальные потери ЗВР в 2009 году, чтобы удержать на уровне 8 грн/доллар.

Любая система имеет определенный запас прочности, тем более государство, в т.ч. и Украина не исключение.

Я не подвергаю сомнению, что такой курс невозможен. Просто интересно, за счет каких источников будет обеспечен такой курс. И, соответственно, что ждет нас дальше именно в среднесрочной перспективе.

 

Это таки-да...

 

Смысла в таком курсе - чуть, да и то в основном финансовому сектору...

 

Способ будет тот же. Кредитование.

А источники могут поменяться... Скорее всего у населения (без его воли).

 

А при желании достаточно завести сюда из Кипра оплаты "за экспортные услуги" и/или прямые инвестиции...

Потом эти доллары сконвертировать в гривну, купить ОВГЗ под 21% на полгода.

И получать свои 20% годовых почти безрисковой допприбыли...

А когда доить уже будет нечего - тогда дефолт по ОВГЗ и/или внешним заимствованиям...

Только предварительно будет оплата за импортные услуги и/или товары...

Объёмы, конечно, небольшие - всего-то пару миллиардов USD, но можно и побаловаться...

 

Так что, что даже при эмиссии в 50% от нынешней базы, если "дядя" скажет - курс будет на месте стоять...

[swenslim]

Они что, даже эту ветку не читают? ;)

Fitch прогнозирует инфляцию 13% в Украине и среднегодовой курс 7,9 UAH/USD в 2010

bin.com.ua/templates/news_article_big.shtml?id=97758

Еще одни герои, видимо тоже "не в курсе":

"Commerzbank" может стать единственным собственником банка "Форум"

biz.liga.net/news/E1001086.html

 

 

Хм, сахар подорожал на 30%, за ним подтянется вся кондитерка на 15-20%, молоко тоже на 20-30% поднялось, другие продукты, бензинчик вырос на 5-10% итд...

 

Неужели вы верите что в стране может быть инфляция всего 10-13% если Кабмин покупает деньги через ОВГЗ за 21-25% !!! годовых. Тут не нужно быть экономистом чтобы понять какая будет инфляция по итогам года.

 

А бедные европейчиги видать верят сладким речам Юли, но ничо украинская действительность их отрезвит.

[rdu_don]

Хм! Да влючите мозги наконец. Мы находимся в стадии отпевании так называемой украины. Расклад - как с минимаольными потерями выйти.

[rut57]

Национальный банк сообщил, что в январе объем его операций по мобилизации средств банков достиг рекордного за последние 25 месяцев уровня в 16,6 млрд грн. Такое значительное за последние два года изъятие гривневой массы регулятор пояснил необходимостью избежать влияния монетарных факторов на стабильность национальной денежной единицы. Из данных НБУ следует, что он был вынужден активно продавать банкам депозитные сертификаты, постоянно повышая их ставку доходности, чтобы стимулировать перетекание денег из наличной в безналичную форму. При этом Нацбанк противодействовал увеличению ликвидности банковской системы – рефинансировал их лишь на 1,4 млрд грн. Еще 6,32 млрд грн банки получили после монетизации Нацбанком облигаций внутреннего госзайма.

Активное изъятие денег из банковской системы привело к тому, что остатки на корсчетах банков с уровня 17,4 млрд грн сначала выросли до 22,8 млрд грн 13 января, а потом упали к концу месяца до 17,5 млрд грн. Рост за месяц составил всего 0,6%. Примечательно, что изъятие ликвидности не привело к росту ставок. На межбанковском рынке средневзвешенная кредитная ставка снизилась с 7% до 6,2% (овернайт – с 3,3% до 2,7%). Небольшое увеличения объемов депозитов населения на 739 млн грн – до 212,2 млрд грн – произошло благодаря притоку гривневых вкладов. Их средневзвешенная ставка уменьшилась на 1,6% – до 12,4%, а кредитная ставка – сразу на 2,2% – до 17,4%.

Эксперты говорят, что причиной изъятия значительной гривневой массы в январе стала необходимость нивелировать эффект от декабрьской эмиссии для покрытия дефицита бюджета. В декабре минувшего года объем наличных средств вырос на рекордные 6,2%, или 9,1 млрд грн. А уже в январе падение наличных вне банковской системы составило 2,5%, до 153,1 млрд грн, что Нацбанк назвал "традиционным для первого месяца года".

 

 

И какой курс и инфляция будет если перестать вот так каждый день повышая проценты оттягивать свою скорбную участь? Ведь ресурс не бесконечный да и после выборов незачем будет его так держать;)

[rut57]

В январе золотовалютные резервы Национального банка, по оперативным данным, уменьшились на 4,6%, или на 1 219,19 млн. долларов, составив на 31 января 25 285,92 млн. долларов. Об этом говорится в сообщении НБУ.

По информации Нацбанка, резервы в иностранной валюте на 31 января составили 24 273,58 млн. долларов, резервная позиция в МВФ - 0,03 млн. долларов, специальные права заимствования - 63,12 млн. долларов, золото - 949,19 млн. долларов.

По уточненным данным НБУ, в декабре золотовалютные резервы составили 26 505,11 млн. долларов.

Как сообщалось, в декабре золотовалютные резервы Национального банка, по оперативным данным, уменьшились на 2,9%, или на 786,16 млн. долларов, составив на 31 декабря 26 504,88 млн. долларов.

В 2009 году золотовалютные резервы НБУ уменьшились на 16,0%, или на 5 038,45 млн. долларов с 31 543,33 млн. долларов.

В 2008 году золотовалютные резервы НБУ уменьшились на 2,8%, или на 918,79 млн. долларов с 32 462,12 млн. долларов.

 

 

 

 

 

 

 

И если раньше торможение в транжирстве ЗВР торомзила ЕВРА (по слухам большая половина ЗВР именно в ней) то теперь наоборот, она играет против украинских ЗВР

[alyak]

Национальный банк сообщил, что в январе объем его операций по мобилизации средств банков достиг рекордного за последние 25 месяцев уровня в 16,6 млрд грн. Такое значительное за последние два года изъятие гривневой массы регулятор пояснил необходимостью избежать влияния монетарных факторов на стабильность национальной денежной единицы.

 

Иными словами нацбанку поставили задачу - курс первичен . Банки не видят куда они могут вложить деньги поэтому отдают их нацбанку или вкладывают в ОГВЗ . В это время реальный сектор вешается - это у него изымают средства . Так что 15% падения ВВП - еще ничего результат . Но это результат в сумме , а монетарная политика поменялася с августа .

[Astra]

Иными словами нацбанку поставили задачу - курс первичен . Банки не видят куда они могут вложить деньги поэтому отдают их нацбанку или вкладывают в ОГВЗ . В это время реальный сектор вешается - это у него изымают средства . Так что 15% падения ВВП - еще ничего результат . Но это результат в сумме , а монетарная политика поменялася с августа .

 

Согласен, а что указывает на то, что монетарная политика поменяется в августе? Цель политики нбу: с помощью высоких процентных ставок (как побочный эффект - раскуручивания инфляции) привлечь валюту населения и внешних инвесторов, побудить их вложиться в гривневые инструменты (депозиты, облигации), при этом держать курс стабильным легко, поскольку идет покупка гривны за валюту.

примерно представляю механизм таким образом:

1) Сначала в этом должны участвовать украинские банки, они первые в пирамиде, значит у них больше шансов остаться в выигрыше. Итак, банки медленно сливают на межбанке свою валюту, покупают овгз и депоз. сертификаты нбу. В зависимости от мировой коньюктуры, если предложение валюты на мб увеличивается, нбу выкупает излишки валюты, главное - создать иллюзию стабильного курса на мб, при выском спроссе на доллар иногда банки жадничают, и несмотря на стабильный курс на мб 8.03, не хотят продавать населению по 8.13.

2) Идет активная агитация гривневых депозитов и овгз у международных инвесторов и населения, пифы и куа активно предлагают вкладываться в овгз.

3) Население видит, что несколько месяцев курс стабильный, ставки по депозитам в гривне выше – потихоньку вкладывается в гривневые депозиты. Из-за того, что процентные ставки в украине высокие, происходит инфляция цен товаров повседневного спроса. Население не понимает, как происходит, инфляция и стабильный курс, но это возможно, даже долго.

4) Из-за того, что в украине сдуваются пузыри на рынке недвижимости, и связанных с ней рынков – земли, аренды, материалов, различных развлекательных услуг тд, население беднеет , Госкомстат, прибавляет огромные цены на продукты питания и коммунальных платежей со стоимостью подешевевших бетонометров, добавляет еще пару послепузырных товаров и услуг в индекс , и опа, рисует инфляцию в 11-13%.

5) Иностранные инвесторы, анализируют доходность: облигации 25%-11%инфляции = 14% навара, курс стабильный, вывод – продавать валюту, покупать овгз.

6) украинские банки на этапе3-5 по максимуму скидывают облигации, покупают валюту, курс незначительно возрастает.

7) инвесторы продают овгз, покупают валюту, в украине девальвация.

8) паника, население закрывает депозиты в гривне, дежявю осень 2008.

[banker]

2 астра:

очень неплохой сценарий, мне он где-то даже симпатичен. задам пару вопросов:

1. банкам не нужно продавать "свою" валюту (подвопрос что вы называете своей валютой), так как они режут свои кредитныйе портфели, не формируют новые, в тоже время продолжают привлекать депозиты, для формрования подушки ликвидности, то есть пассивы у них есть, активов новых не делают, а баланс держать нужно, либо тупо ностро в цб под 0%, либо часть в сертификаты либо в овгз. этот период по моим наблюдениям уже длится с апреля прошлого года.

2. согласен, уже очень даже активно наблюдаю и сам принимаю в этом участие.

3. с первой частьюсогласен, а вот с инфляцией не совсем - так как новых кредитов нет, и импорт все еще дорогой из-за эффекта девала то за счет чего идет инфляция цен?

4. почему население беднеет из-за причин указанных ?

5. они это уже делают , им ждать не нужно новых цифирь от госкомстата.

6. по поводу скидывания согласен, о покупке валюты не совсем - есть жесткие лимиты от цб.

7. ага, продают, вопрос кому? если банки уже сбросили - опять вопрос кому?

 

добавлю свой вопрос гуру этой ветки:

под что должна пойти эмиссия , которй все боятся? не как пойти - с этим все предельно понятно - назовем это монетизацией долга, а куда? тупо удваиваем пенсии и зарплаты бюджетного сектора? начинаем мега стройки к евро 2012? начинаем активно развивать оборонку и смежные отрасли?

[рыбак]

под что должна пойти эмиссия , которй все боятся? не как пойти - с этим все предельно понятно - назовем это монетизацией долга, а куда? тупо удваиваем пенсии и зарплаты бюджетного сектора? начинаем мега стройки к евро 2012? ... смежные отрасли?

думаю -так , в порядке последов.

[Astra]

2 banker

1. подвопрос что вы называете своей валютой?

валюта, которой банки могут распоряжаться

 

3. с первой частьюсогласен, а вот с инфляцией не совсем - так как новых кредитов нет, и импорт все еще дорогой из-за эффекта девала то за счет чего идет инфляция цен?

за счет высокого уровня процентных ставок в стране - массовых кредитов как раньше нет, но банки с избыточной ликвидности все-таки открывают кредитные линии, кредитуют торговлю, свои предприятия, реструктуризируют старые кредиты под новый процент, стоимость кредита ложиться в стоимость продукции (а точнее - товара). Если показать банку высокую доходность операций, найти кредит можно, а высокую доходность покажет тот, кто в состоянии поднять больше всего цены, а это пищепром и комунуслуги, различные природные монополии, а тот, кто ориентируются на невысокую накрутку, просто не получит кредит.

 

4. почему население беднеет из-за причин указанных ?

лопнул пузырь - потеря рабочих мест, потеря капиталов, вложений - в смежных отраслях аналогичные процессы, особенно сильная волна идет на финансовый сектор.

 

7. ага, продают, вопрос кому? если банки уже сбросили - опять вопрос кому?

другим инвесторам, населению или, может к тому времени появится иностранный государственный фонд, или нбу обязуется досрочно выкупать, когда резервы подсобирает.

 

вопрос:

под что должна пойти эмиссия , которй все боятся? не как пойти - с этим все предельно понятно - назовем это монетизацией долга, а куда? тупо удваиваем пенсии и зарплаты бюджетного сектора? начинаем мега стройки к евро 2012? начинаем активно развивать оборонку и смежные отрасли?

 

на покрытие бюджетного дефицита: всего-напросто нужно сохранить уровень номинальных зарплат и количество рабочих мест в госсекторе, оставить их расходы на уровне прошлого года - деньги будут уходить как в песок.

Змінено 6 лютого 2010 користувачем Astra

[alyak]

2

3. с первой частьюсогласен, а вот с инфляцией не совсем - так как новых кредитов нет, и импорт все еще дорогой из-за эффекта девала то за счет чего идет инфляция цен?

за счет высокого уровня процентных ставок в стране - массовых кредитов как раньше нет, но банки с избыточной ликвидности все-таки открывают кредитные линии, кредитуют торговлю, свои предприятия, реструктуризируют старые кредиты под новый процент, стоимость кредита ложиться в стоимость продукции (а точнее - товара). Если показать банку высокую доходность операций, найти кредит можно, а высокую доходность покажет тот, кто в состоянии поднять больше всего цены, а это пищепром и комунуслуги, различные природные монополии, а тот, кто ориентируются на невысокую накрутку, просто не получит кредит.

 

В текущий момент инфляция расскручивается не по этим причинам . Особенностью украинского обсчета инфляции является высокая доля продуктов питания .

 

Что сейчас происходит , денежная масса сокращается и весьма приличными темпами , правительство выпускает ОГВЗ и каждая вторая гривня финансируется за счет займов . Выплачивая необеспеченные деньги бюджетникам - бюджетник в первую очередь может их потратить на продукты . Это основная составляющая его расходов . Ввиду отсутствия кредитов и сокращения доходов как предпринимателей так и населения отпадают "инвестиционные" расходы и опять же большая часть денег может сосредоточиться на рынках продуктов питания . Т.е. условно получали вы 1500 гривен , 1000 тратили на продукты , ввиду неопределенности отказались от покупки мобильников , то теперь вы можете потратить на продукты 1300 если есть захочиться .

 

Отдельная составляющая - это падение объемов производства , предприятия уходят за точку безубыточности и первая их реакция - поднять цены . В котороткий срок их продукцию не смогут заместить другие предприятия, для того чтоб заместить нужно не только ценой взять .

 

Почему не импортируют "египетскую картошку" ? Причина проста - политическая неопределенность , все прекрасно понимают , что при приходе к власти ювт она действительно может сделать курс 6.50 ( на сколько резервов хватит до дефолта ) и любые закупки по курсу 8 будут убыточны . Одновременно никто не уверен в отсутствии экономического тоталитаризма - как уже было с аптеками например . Смысл завезти по 8 , а потом еще попасть под гребенку когда курс будет 6,50 , а заставят продавать как будто он 3 гривны .

 

Изымая деньги из экономики они формуруют проедание оборотных средств предприятиями . одновременно выпуская огвз они дают возможность взять пустую бумажку и с ней прийти и просто так забрать любой понравившийся товар . Но товар не возобновляется в том же количестве . Это бомба подложенная под экономику 2010 .

 

Т.е. подытаживая :

1. Неразумность бюджетной политики

2. Кризисный шок

3. Падение объемов потребления

4. Политическая неопределенность

 

Ставки ? Ставки и год назад были высоки и два года назад . Ставки не могут быть низкими в экономике со столь значительными проблемами . Риски их толкают вверх .

[NICKOLAY]

хорошо пишете..профессионально....

 

а вот как угадать тем то хочет улучшить жилищные условия?

 

копить деньги и смотреть на цены.....или все, тоже плюс продать недвижимость имеющуюся по действующие цене и ждать повышения курса и падения цен на недвижку? стремно очень....а мысли думаются часто о том как лучше..сделать

[banker]

Алексей, в соседней ветке написали что Я-ч обязательно девальвирует гривню. вопрос как? и зачем?

[alyak]

Алексей, в соседней ветке написали что Я-ч обязательно девальвирует гривню. вопрос как? и зачем?

 

НЕ "зачем" а "потому што" . Первопричиной будет бюджетная политика и политика в области развития экономики . Во первых , каждая вторая гривна при нынешней монетарной политике - ОГВЗ . Во вторых, совокупная прибыль предприятий за 2008 - порядка 80 млрд ( можете подправить до точной ) , 2009м - порядка минус 20 млрд . При этом убыточность начала формироваться с августа месяца когда изменилась монетарная политика . Подобное положение грозит не только бюджету , но и цепью банкротств в принципе . Минус 20 млрд нам стоили "всего" 13 млрд долл интервенций . Чтоб разрулить ситуацию с бюджетом , прибыльностью предприятий ( а только прибыль мотивирует экономику ) - прийдется подспускать гривну , но 20 млрд долл нет на этот год в принципе - значит прийдется девальвировать . Главное чтоб не сорвались в гиперинфляционную спираль .

 

Ведь не секрет что сейчас ликвидность банковской системы возрастает и в первую очередь из-за того что не могут разместить деньги в экономике . Поэтому и размещают в ОГВЗ и на депозитах НБУ . А разместить в экономике не получается по причине отсутствия перспектив в условиях повальной убыточности и выхода из бизнеса .

 

Попутно дорогой доллар сделает дорогими и импортные товары , и вторично постимулирует экономику . Экспортерам и газу в принципе пофиг ситуация - у них экономкиа в долларах , но возможность съэкономить на затратах и украинских производных .

 

Я думаю деда поменяют , а может сам согласиться , и гривна пойдет в экономку .

 

Кстати при приходе к власти ювт сценарий будет отличаться лишь спонтанностью и непредсказуемостью . Сначала попатыются дернуться вниз а затем когда лыжи не поедут оно само свалится в гиперинфляционную модель - тут уж без вариантов .

 

Поэтому банкирам - лучше валюта чем ОГВЗ .

 

Простому люду - лучше наличная валюта чем валюта в банке или гривна на депозите .

 

Завтра, после результатов ексит полов ситуация будет на межбанке веселая , "вдруг" все проснуться .

[banker]

ну вот , судя по єкзит поллам таки Ян-ч.

спать буду ложитсья поздно, соот-но и просыпаться...

[Dmitriy75]

антов .

 

Поэтому банкирам - лучше валюта чем ОГВЗ .

 

Простому люду - лучше наличная валюта чем валюта в банке или гривна на депозите .

 

Завтра, после результатов ексит полов ситуация будет на межбанке веселая , "вдруг" все проснуться .

Странно все апплодируют , а ведь ни один прогноз уважаемого автора не сбылся . Так околонаучный трёп с применением научной терминологии.

[swan]

Странно все апплодируют , а ведь ни один прогноз уважаемого автора не сбылся . Так околонаучный трёп с применением научной терминологии.

Ну чего тут странного?, просто в задачу вклинилась одна затерявшаяся переменная, а именно кредит от МВФ который отсрочил события на год, к тому же этот год потерян с точки зрения развития экономики, так же потерянно время и то в которое мы будет отрабатывать этот кредит. Или вы надеетесь что брало государтсво вот пущай и возращает? Естесно оно и будет возращать, а вот деньги для государтсва будет зарабатывать каждый из нас, и принесёт их на блюдечке с голубой каёмочкой, по разному конечно бизнесменны будут платить больше налогов, как и работяги простые, пенсионеры и другие гражадне на соц довольствии будут недополучать пенсии и зп, водители будут штрафы побольше плотить, ком услуги будут рости, я уже молчу что вместо развития инфраструктуры бум гасить долги А зато покутили 5 лет, терь затянем пояски, и бум работать лучше чем китайцы за меньшии деньги

[Nonstop]

...

под что должна пойти эмиссия , которй все боятся? не как пойти - с этим все предельно понятно - назовем это монетизацией долга, а куда? тупо удваиваем пенсии и зарплаты бюджетного сектора? начинаем мега стройки к евро 2012? начинаем активно развивать оборонку и смежные отрасли?

 

Сравниваем с 2009-м...

Дырка была в бюджете не маленькая.

Её закрыли за счёт ОВГЗ, чуть-чуть средств МВФ, обобрали Нафтогаз, существенное уменьшение остатков на казначейских счетах, увеличение задолженности по НДС, сбор налогов "вперёд"...

 

Добавляем в этом году:

Несколько миллиардов на обслуживание выпущенных ОВГЗ (хоть основной держатель ОВГЗ - это НБУ, но и банки тоже скупились да и с НБУ не всё понятно: вроде бы как надо платить ему из бюджета ему, но прибыль НБУ весьма вероятно будет монетизирована и возвращена правительству.

+ 10-50 млрд на популистические законы о соцвыплатах нового президента (в зависимости от выполнения обещаний)...

+ 10-20 млрд, на которые нельзя будет обобрать Нафтогаз

+ 10-20 млрд, на которые нельзя будет увеличить задолженность по НДС (это даже без рассмотрения варианта её уменьшения)

+ 15 млрд, которые не получим в этом году от МВФ под бюджетные расходы

+ ...?, на которые нельзя увеличить сбор налогов "вперёд"

+ ...?, налоговых потерь от тенизации экономики

+ ...? нельзя уже уменьшать средства на казначейских счетах - их почти нет...

 

Общий объём допэмиссии (ОВГЗ + монетарная база) будет не менее 60 млрд.

ИМХО в районе 100.

 

Если затягивать с поднятием цен на ЖКХ, то цифра может увеличиться.

Если начать задерживать зарплаты и пенсии, то цифра может существенно уменьшиться - но экономика тогда не просто ляжет, её ещё землицей присыпет...

[рыбак]

ну вот , судя по єкзит поллам таки Ян-ч.

спать буду ложитсья поздно, соот-но и просыпаться...

 

можете и не успеть...

www.epravda.com.ua/news/4b6fcbf49cffc/

Азаров запевнив, що до 1 березня 2010 року в Україні будуть підвищені "пенсії для пенсіонерів та заробітні плати для працівників бюджетної сфери".

[alyak]

можете и не успеть...

www.epravda.com.ua/news/4b6fcbf49cffc/

Азаров запевнив, що до 1 березня 2010 року в Україні будуть підвищені "пенсії для пенсіонерів та заробітні плати для працівників бюджетної сфери".

 

пока межбанк так ярко не отреагировал , при разрыве в 2% и обычиях тимошенко ситуация является неубедительной . Несмотря на соотношение 1:3 продажи к покупкам рынок никакой .

[рыбак]

при разрыве в 2% и обычиях тимошенко ситуация является неубедительной . /QUOTE]

там 5 % осталось бюлетеней.БЮТ блокирует коммисии в Луганске и Крыму.если они поступят-то будет 3-4 %

www.pravda.com.ua/news/2010/02/8/4735334/

Шаповал навів результати кандидатів по регіонах. При цьому він зазначив, що на Луганщині не опрацьовано 20% протоколів. "Тому, знаючи розклад сил по областях, можна спрогнозувати, в кого є резерв",

[alyak]

при разрыве в 2% и обычиях тимошенко ситуация является неубедительной . /QUOTE]

там 5 % осталось бюлетеней.БЮТ блокирует коммисии в Луганске и Крыму.если они поступят-то будет 3-4 %

 

мне если честно их борьба за каждый голос до одного места . Просто янукович обещал 15% , вчера тут до екситполов сказали что таки он побеждает . 3-4 это так же неубедительно со взглядом в историю . Но валюту придерживают . Если бы победа была бы убедительной межбанк былл бы другим .

[рыбак]

[QUOю . Но валюту придерживают . Если бы победа была бы убедительной межбанк былл бы другим .

было бы за что купить -уже рванули бы

[Georgiy]

 

мне если честно их борьба за каждый голос до одного места . Просто янукович обещал 15% , вчера тут до екситполов сказали что таки он побеждает . 3-4 это так же неубедительно со взглядом в историю . Но валюту придерживают . Если бы победа была бы убедительной межбанк былл бы другим .

 

в субботу в Киеве пришлось побегать, чтобы купить доллары. Обменка, в которой покупал последние несколько раз оказалась закрытой. В Юнексбанке с порога встретили фразой: только покупаем, но не продаем.

[banker]

Сравниваем с 2009-м...

Дырка была в бюджете не маленькая.

Её закрыли за счёт ОВГЗ, чуть-чуть средств МВФ, обобрали Нафтогаз, существенное уменьшение остатков на казначейских счетах, увеличение задолженности по НДС, сбор налогов "вперёд"...

 

Добавляем в этом году:

1. Несколько миллиардов на обслуживание выпущенных ОВГЗ (хоть основной держатель ОВГЗ - это НБУ, но и банки тоже скупились да и с НБУ не всё понятно: вроде бы как надо платить ему из бюджета ему, но прибыль НБУ весьма вероятно будет монетизирована и возвращена правительству.

2. + 10-50 млрд на популистические законы о соцвыплатах нового президента (в зависимости от выполнения обещаний)...

3. + 10-20 млрд, на которые нельзя будет обобрать Нафтогаз

4. + 10-20 млрд, на которые нельзя будет увеличить задолженность по НДС (это даже без рассмотрения варианта её уменьшения)

5. + 15 млрд, которые не получим в этом году от МВФ под бюджетные расходы

6. + ...?, на которые нельзя увеличить сбор налогов "вперёд"

7. + ...?, налоговых потерь от тенизации экономики

8. + ...? нельзя уже уменьшать средства на казначейских счетах - их почти нет...

 

Общий объём допэмиссии (ОВГЗ + монетарная база) будет не менее 60 млрд.

ИМХО в районе 100.

 

Если затягивать с поднятием цен на ЖКХ, то цифра может увеличиться.

Если начать задерживать зарплаты и пенсии, то цифра может существенно уменьшиться - но экономика тогда не просто ляжет, её ещё землицей присыпет...

 

пронумеровал для облегчения дискуссии. общая ремарка - если видим сценарий такой: кэшфлоу - выпускаем ОВГЗ, отдаем их в цб, из цб берем деньги на цели указанные выше то получается следующее :

1. просто роллим долг, наращиваем на сумму процентов - как это давит на курс? инфляцию? и прочее -- вообщем все то плохое чего боятся от эмиссии

2. думаю что загнули очень сильно с +10-50 млрд -- во первых сумма существенно ниже, если найду аналит записку выложу; во вторых закон можно и притормозить, хотя чревато, но если уже все позади то какой даунсайд для нового президента?

3. а что с нафтогазом? у него за транзит добавилось неплохо - почти 1долл на 100 км транзита за 1тыс куб. если россия увеличит транзит со 100млрд куб до 120 прикиньте плюс. а покупать можно будет и меньше, чем в 2009. хотя беспорно, игрища "нафтогаз-бюджет" просто так не заканчиваются.

4. а отчего он должен продолжать расти такими темпами? --да давить на курс эта вещь должна будет, так как снижает необходимость конвертировать выручку в гривну.

5. почему не получим? -- опять же, имхо для курса никакого негатива.

6. -7.-8. - все это источники дырки бюджета, а не путей его использования.

 

повторю свой вопрос: КУДА должна пойти эмиссия (а не ОТКУДА она придет), и в каком масштабе чтобы негативно повлиять на курс? инфляцию?