Росіяни принесли нам війну

[US7IGN]

4 хвилини тому, XL.pro сказав:

Навчився смоктати у попередників. Робоча схема))).

як огидно - смоктати у пороха та інших 

[DmiVady]

1 хвилину тому, US7IGN сказав:

  Показати вміст

Оцінка українських золотовалютних резервів (ЗВР) з огляду на загальну фінансову ситуацію України та реальну платоспроможність має бути комплексною: важливо враховувати не лише абсолютний рівень ЗВР, а й джерела їх формування, структуру економіки, боргове навантаження й поточний макрофінансовий баланс.

📌 1) Поточний стан золотовалютних резервів

✅ ЗВР України досягли рекордного рівня — приблизно 57,3 млрд USD станом на 1 січня 2026 р., що є найвищим показником в історії незалежності. (Національний банк України)

📊 Різке зростання резервів (+30,8 % у 2025 р.) відбулося завдяки существенним надходженням міжнародної фінансової допомоги, яка значно перевищила платежі за боргами та інтервенції НБУ на валютному ринку. (Національний банк України)

📌 Резерви забезпечують покриття близько 5,9 місяця майбутнього імпорту, що є традиційним орієнтиром для оцінки валютної стійкості. (Interfax-Ukraine)

📊 2) Що стоїть за цими цифрами

🔹 Джерела резервів

Основна частина приросту резервів у 2025 р. була формована за рахунок:

фінансової допомоги від ЄС, Світового банку, Канади, США, МВФ;

коштів від розміщення **валютних внутрішніх державних облігацій;

допомоги у межах інструментів, як-от ERA. (Національний банк України)

👉 Це означає, що чистий фактор зростання — не внутрішні експортні надходження чи профіцит торгового балансу, а зовнішня фінансова підтримка.

🔹 Аналітичний погляд

Таке зростання резервів у воєнних умовах — феноменальне в абсолютних показниках. Але він суттєво залежить від зовнішньої допомоги, яка за своєю природою не є стабільною або гарантованою в довгостроковій перспективі.

📌 3) Загальна фінансова ситуація і платоспроможність

📉 Макрофінансовий контекст

🔸 Військові витрати та бюджетний дефіцит — Україна продовжує фінансувати значну частину шляхом зовнішньої допомоги та внутрішніх запозичень. Частина бюджетного фінансування в 2026 р. також передбачає залучення понад 45 млрд USD зовнішніх ресурсів. (mof.gov.ua)

🔸 Публічний борг значний — станом на початок 2025 р. він перевищував $147 млрд, із більшою частиною як зовнішнім боргом, що збільшує ризики платоспроможності у довгостроковій перспективі. (Interfax-Ukraine)

🔸 За оцінками окремих рейтингів (наприклад, Fitch), частина зовнішніх зобов’язань формально перебуває в стані «обмеженого дефолту» («Restricted Default») через реструктуризацію випусків єврооблігацій, що також ускладнює доступ до комерційних ринків. (Reddit)

🧠 4) Потенційні ризики

⚠️ Залежність від зовнішньої допомоги

Стан ЗВР в Україні не відображає фундаментальної платоспроможності економіки сам по собі, оскільки:

основне джерело приросту резервів — міжнародна допомога, а не стійкий експортний профіцит або високі валютні надходження від інвестицій чи торгівлі;

якщо зовнішня допомога скоротиться (що економічно й політично можливо), резерви можуть швидко зменшитися, особливо при високих потребах бюджету. (mof.gov.ua)

⚠️ Вразливість бюджетної ситуації

Військові видатки, бюджетний дефіцит і великий борг створюють залежність від зовнішніх фінансів для забезпечення платоспроможності держави. Це означає, що здатність обслуговувати ЗВР та підтримувати макроекономічну стабільність визначається не лише грошима в резерві, а й постійним доступом до зовнішнього фінансування та умовами на міжнародних ринках. (Interfax-Ukraine)

🟢 5) Висновок: реальна оцінка ЗВР і платоспроможності

Позитив:

💪 Рівень ЗВР — історичний рекорд, що укріплює валютну подушку для підтримки курсу та імпортної діяльності. (Національний банк України)

🛡️ Наявні резерви достатні для покриття майже півроку імпорту, що є традиційним індикатором валютної стійкості. (Interfax-Ukraine)

Обмеження та ризики:

📉 Основний драйвер резервів — зовнішня допомога, а не стійкі внутрішні джерела. Це означає, що резерви як індикатор не повністю відображають здатність економіки генерувати валютні надходження самостійно.

❗ Боргова ситуація та бюджетні потреби створюють двосторонній тиск: одночасно на необхідність підтримки резервів і на потребу в постійній зовнішній фінансовій підтримці.

⏱️ У короткостроковій перспективі платоспроможність забезпечена за рахунок допомоги, але у довгостроковій — потребує реальних економічних реформ, зростання експорту та інвестицій.

📌 Загальний підсумок

ЗВР України сьогодні сильні за абсолютними показниками, але їх міцність у значній мірі штучна та залежна від зовнішніх факторів. Тому говорити про гарантовану платоспроможність України лише на основі ЗВР було б некоректно: вона підтримується міжнародною допомогою та політичними домовленостями, а не лише внутрішньою економічною силою.

Це означає, що резерви — важливий буфер, але не фундаментальна міра економічної стійкості без подальшого посилення реального сектору економіки та зменшення залежності від зовнішніх фінансів.

📌 Загальний підсумок

ЗВР України сьогодні сильні за абсолютними показниками, але їх міцність у значній мірі штучна та залежна від зовнішніх факторів. Тому говорити про гарантовану платоспроможність України лише на основі ЗВР було б некоректно: вона підтримується міжнародною допомогою та політичними домовленостями, а не лише внутрішньою економічною силою.

Це означає, що резерви — важливий буфер, але не фундаментальна міра економічної стійкості без подальшого посилення реального сектору економіки та зменшення залежності від зовнішніх фінансів.

Цитата

Суть: що мені потрібно, щоб зробити місячний прогноз по гривні (UAH)

Що саме прогнозуємо: офіційний курс НБУ, міжбанк, чи готівку (це три різні звірі).

Режим НБУ на місяць: наскільки НБУ готовий “тримати” коридор (інтервенції, адміністративні обмеження, комунікація).

Графік валютних надходжень/виплат на 4–6 тижнів: зовнішнє фінансування (партнери), великі платежі держави, пікові закупівлі енергоносіїв/імпорту.

Поточний тиск попиту/пропозиції валюти: експортні надходження, імпорт, сезонність (кінець/початок місяця), поведінка бізнесу.

Ризик-події (event risk): що може різко зсунути очікування (безпека, енергетика, політичні рішення, зміни правил валютного ринку).

Конкретний “чекліст даних” (мінімум → максимум)

Мінімум (без цього прогноз буде гаданням на кавовій гущі)

Який курс: НБУ / міжбанк / готівка + базовий рівень на старті (сьогодні).

Інтервенції НБУ за останні 4 тижні: обсяги продажу/купівлі валюти та тренд.

Міжнародні резерви (поточний рівень) + зміна за місяць.

Розклад зовнішнього фінансування на найближчий місяць: суми й орієнтовні дати.

Календар великих платежів держави/ринку: пікові виплати, імпорт енергії, погашення боргу.

Добре мати (сильно піднімає якість)

Інфляція (місячна) + інфляційні очікування (опитування/ринкові індикатори).

Ставки/ліквідність: ключова ставка НБУ, дохідності ОВДП, ліквідність банків (бо гривнева “маса” шукає вихід).

Платіжний баланс або його проксі: експорт/імпорт, митна статистика, виручка експортерів, попит імпортерів.

Спред готівки (sell-buy) та його динаміка: як індикатор паніки/дефіциту готівкового долара.

Правила/обмеження: будь-які зміни валютного регулювання (якщо завтра “підкрутять краник”, твій прогноз можна викинути).

Максимум (для акуратного сценарного прогнозу)

Сценарії подій (2–3): базовий / негативний / позитивний з конкретними тригерами.

Позиція Мінфіну: розміщення ОВДП, потреби бюджету, графік касових розривів.

Ціни на енергоносії та потреба імпорту саме в найближчий місяць.

Поводження корпоративного попиту: репатріація, дивіденди, критичний імпорт, великі контракти.

Як я з цього роблю прогноз (коротко, без магії)

Для горизонту 1 місяць курс у нас зазвичай рухається не “економічною справедливістю”, а комбінацією:

політика НБУ (керована гнучкість)

графік зовнішніх грошей

ризик-події + очікування

сезонні перекоси попиту/пропозиції

Вихід не один “курс”, а діапазон + ймовірності + умови, за яких сценарій ламається.

Маркування

ФАКТ: на короткому горизонті (тижні) курс у таких умовах часто визначається інтервенціями/обмеженнями та потоками валюти, а не повільними фундаменталами.

ІНТЕРПРЕТАЦІЯ: “місячний прогноз” має бути сценарним (range forecast (прогноз діапазоном, з англійської)), а не “буде 42.73 і крапка”.

ПРИПУЩЕННЯ: ти хочеш практичний прогноз для рішень (купувати/тримати/конвертувати), а не академічну лекцію.

НЕВІДОМО: який саме сегмент ринку ти маєш на увазі і які в тебе обмеження (готівка/безготівка/ліміти).

Впевненість: висока щодо переліку потрібних даних (це стандартна “input list”), середня щодо того, що без частини цих даних можна зробити корисний прогноз.

Невизначеності

Подієвий ризик може за день знести будь-який акуратний прогноз.

Адмін-рішення (регулювання) інколи важливіші за всі графіки й статистику.

Що перевірити, щоб “закрити діри”

Останні 4 тижні: інтервенції НБУ, готівковий спред, резерви, великі дати надходжень від партнерів.

Окремо: чи плануються зміни валютних правил або нестандартні платежі бюджету.

Red teaming (2 контраргументи)

“Навіть маючи всі дані, ти все одно не вгадаєш”: правда, якщо відбувається подія з великим впливом. Тому потрібні сценарії + тригери, а не одна цифра.

“Резерви великі, значить курс гарантовано стабільний”: ні. Важить не тільки рівень резервів, а швидкість їх витрачання і надійність майбутніх надходжень.

Якщо даси ці дані (хоча б мінімум), я зможу скласти прогноз у форматі: діапазон на 4 тижні + 3 сценарії + тригери зламу. Без цього будь-який “прогноз” буде просто красиво оформленим ворожінням.

 

Готові заморочитись? 

Враховуючі, що деякі цифри ми просто не маємо можливості отримати, а дії НБУ знати наперед

Тож довідник Стеля буде точнішим у прогнозах )))

[Бармалей]

та что ж это такое, мовнюки и мовнючки как по заказу дома русскоязычные и через одного раша агенты🤣

[US7IGN]

4 хвилини тому, DmiVady сказав:

Тож довідник Стеля буде точнішим у прогнозах )))

я ж не про прогнози, а про те що зрозуміти що мати ЗВР на 50 ярдів в одній кишені і боргові зобов'язання на 500 ярдів в іншій не потребує навіть звернення до ШІ 

я приблизно так вчив рахувати гроші доньку. в кожній ситуації округлюй до цифр, які можеш порахувати за допомогою пальців на руках. не дозволяй деталям та подробицям відволікати увагу від головного. і от коли ти тримаєш загальну картинку на одній долоні, наїбати тебе стає дуже важко...

[sergio]

1 минуту назад, US7IGN сказал:

я ж не про прогнози, а про те що зрозуміти що мати ЗВР на 50 ярдів в одній кишені і боргові зобов'язання на 500 ярдів в іншій не потребує навіть звернення до ШІ 

я приблизно так вчив рахувати гроші доньку. в кожній ситуації округлюй до цифр, які можеш порахувати за допомогою пальців на руках. не дозволяй деталям та подробицям відволікати увагу від головного. і от коли ти тримаєш загальну картинку на одній долоні, наїбати тебе стає дуже важко...

Ви держборг Америки бачили?! ©😎

[US7IGN]

7 хвилин тому, Бармалей сказав:

та что ж это такое, мовнюки и мовнючки как по заказу дома русскоязычные и через одного раша агенты🤣

Син не понесе кари за батькову провину, а батько не понесе за провину синову

Єзекіїль 18-20

 

 

[DmiVady]

1 хвилину тому, US7IGN сказав:

я ж не про прогнози, а про те що зрозуміти що мати ЗВР на 50 ярдів в одній кишені і боргові зобов'язання на 500 ярдів в іншій не потребує навіть звернення до ШІ 

я приблизно так вчив рахувати гроші доньку. в кожній ситуації округлюй до цифр, які можеш порахувати за допомогою пальців на руках. не дозволяй деталям та подробицям відволікати увагу від головного. і от коли ти тримаєш загальну картинку на одній долоні, наїбати тебе стає дуже важко...

Тю, а я думав, ви про прогноз питали.

А як ви поставили питання про ЗВР? 

[US7IGN]

1 хвилину тому, sergio сказав:

Ви держборг Америки бачили?! ©😎

бачив, але є один маленький нюанс (с) анекдот

Україна може наваляти своїм кредиторам? а штати?

[US7IGN]

1 хвилину тому, DmiVady сказав:

А як ви поставили питання про ЗВР? 

та щось типу скажи за ЗВР з огляду на фінансовий стан України та її реальну платоспроможність

а що прогнози? є тільки мрії що після Венесуели та Гренландії Трамп вирішить захопити Україну 

[DmiVady]

1 хвилину тому, US7IGN сказав:

а що прогнози? 

Не знаю, я його послав самого цифри шукати, він МінФін вже десять хвилин зламує )))

[US7IGN]

Тільки що, DmiVady сказав:

Не знаю, я його послав самого цифри шукати, він МінФін вже десять хвилин зламує )))

в рілсах кажуть він гарно вміє промокоди на сайтах шукати 

[sergio]

4 минуты назад, US7IGN сказал:

бачив, але є один маленький нюанс (с) анекдот

Україна може наваляти своїм кредиторам? а штати?

Хотів зацитувати ту крилату фразу, але якось невдобно получається. 😏

[sergio]

ІПСО вороже, невже в нас таке може бути?! 

 

[vadimv]

1 година тому, US7IGN сказав:

Кійосаки - мільйонер, який заборгував мільйярди...

1) перетворюйте сміття на гроші

2) беріть у борг мільярди, щоб бути мільйонером 

40 хвилин тому, sergio сказав:

Ви держборг Америки бачили?! ©😎

Пункт 2 )

36 хвилин тому, US7IGN сказав:

бачив, але є один маленький нюанс (с) анекдот

Україна може наваляти своїм кредиторам? а штати?

Олегович щось там писав за імператора Порфірія, кредитори якого мали звичку раптово помирати, не доживаючи до терміну повернення боргу )

Змінено учора в 19:03 користувачем vadimv

[DmiVady]

23 хвилини тому, US7IGN сказав:

в рілсах кажуть він гарно вміє промокоди на сайтах шукати 

Швидка відповідь така сама: "Якщо коротко: ЗВР зараз виглядають “сильно”, але це сила на підпорках. Платоспроможність у 2026 більше залежить від ритмічності зовнішніх грошей і керування попитом на валюту, ніж від магічної цифри резервів."
Більш аналітичну запустив(хоча все одно обмежену, бо ліміт глибоких досліджень вибрав вже), але то може бути й пів години, бо ФРС зламати та витягти цифри то не НБУ )))

Змінено учора в 18:56 користувачем DmiVady

[MaxS]

9 хвилин тому, DmiVady сказав:

Швидка відповідь така сама: "Якщо коротко: ЗВР зараз виглядають “сильно”, але це сила на підпорках. Платоспроможність у 2026 більше залежить від ритмічності зовнішніх грошей і керування попитом на валюту, ніж від магічної цифри резервів."
Більш аналітичну запустив(хоча все одно обмежену, бо ліміт глибоких досліджень вибрав вже), але то може бути й пів години, бо ФРС зламати та витягти цифри то не НБУ )))

ШІ включив режим КЕПа. Тільки 7351 не показуйте цю відповідь, не знецінюйте незламну потужність і графіки зростання ЗВР самі знаєте при кому.

[US7IGN]

13 хвилин тому, DmiVady сказав:

Більш аналітичну запустив(хоча все одно обмежену, бо ліміт глибоких досліджень вибрав вже)

кіно дивилися? www.imdb.com/title/tt13603966/ 

[Бармалей]

Цитата

Вашингтон намерен снять морскую блокаду с Венесуэлы, но самостоятельно продавать ее нефть и распределять выручку. 

Отмечается, что средства будут использованы для восстановления экономики Венесуэлы.

Об этом заявил (https://www.dw.com/ru/ssa-vozmut-pod-kontrol-eksport-nefti-venesuely/a-75426349) на энергетической конференции банка Goldman Sachs в среду, 7 января, министр энергетики США Крис Райт.

Как сообщил Райт, сначала США реализуют нефть, находящуюся в венесуэльских хранилищах, а затем в течение "неопределенного времени" будут продавать нефть, добываемую в стране.

очень похоже на то что друг трампа согласен не блокировать реку Днепр и продавать нам электрику с нашей же АЭС и восстанавливать донбасс

[kkost]

1 година тому, US7IGN сказав:

бачив, але є один маленький нюанс (с) анекдот

Україна може наваляти своїм кредиторам? а штати?

там є ще один нюанс 

 

[US7IGN]

1 хвилину тому, kkost сказав:

там є ще один нюанс 

ну що ж ви так одразу 

[DmiVady]

43 хвилини тому, US7IGN сказав:

кіно дивилися? www.imdb.com/title/tt13603966/ 

Ні, я з такого тільки всесвіт Джона Віка дивлюся та кіно зі Стедхемом, раніше ще був Борн та Брюс Вілліс.

Але тримайте, хоча чат плакався, що це гадання на картах Таро, бо в нього нема доступу до інформації, про яку знають точно форумні фінансові експерти (що буде робити Китай, Моді тощо) 😁))) Тож чат тільки по шкільним підручникам відповідав, і ще важливо: чат жпт не знає скільки можновладці найближчим часом вкрадуть і вкрали до сьогодні. 

ЗАПИТ “Оціни міжнародні резерви України (ЗВР) у зв’язці з фінансовим станом та реальною платоспроможністю держави з урахуванням великого держборгу. Дай розгорнутий висновок, метрики, сценарії, тригери та посилання на першоджерела.”
 

Скорочена версія для форуму:

Прихований текст

Міжнародні резерви України (ЗВР) на січень 2026: що вони реально означають для курсу і платоспроможності

1) Суть (8 пунктів)

ЗВР на 01.01.2026: $57,3 млрд, приріст за 2025 рік понад +30%, покриття імпорту ~5,9 місяця. Національний банк України

2025 рік показав ключове: курс тримався не “сам”, а через масштабні інтервенції НБУ: чистий продаж валюти $36,2 млрд (тільки за 2025). Національний банк України

За місяцями в 2025 інтервенції коливалися приблизно від -2,24 до -4,46 млрд/міс, а в грудні 2025: -$4,46 млрд (за датою угод). Національний банк України

Зростання ЗВР у 2025 пояснюється передусім припливами від партнерів (Мінфін: $52,4 млрд зовнішнього фінансування у 2025). Національний банк України

Державний і гарантований борг (станом на 31.10.2025) — 8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд, з них зовнішній держборг 73,6%. Міністерство Фінансів України

Бюджет-2026 закладений з дуже великим “розривом”: граничний дефіцит 1 902,2 млрд грн, граничний держборг на кінець 2026 — 10 477,8 млрд грн, гарантії — істотні (ст. 6). Закон України

Liquidity buffer (валютний буфер ліквідності, з англійської) у нас сильний на короткому горизонті; solvency (платоспроможність/боргова стійкість, з англійської) на 1–3 роки впирається в ритмічність зовнішнього фінансування + умови боргу, а не в “цифру ЗВР”.

Квазідержавні ризики (Нафтогаз/держбанки типу Укрексіму) важливі, бо створюють умовні/приховані фіскальні ризики (quasi-fiscal operations (квазіфіскальні операції, з англійської)). У звіті Мінфіну прямо згадано квазіфіскальний характер ПСО в енергетиці та потребу в реформі “для зменшення квазіфіскальних операцій”. Міністерство Фінансів України

2) Таблиця: “метрика → що означає → що НЕ означає → як вводить в оману”

МетрикаЩо означаєЩо НЕ означаєЯк вводить в оману

ЗВРВалютний запас для інтервенцій/платежів/шоків (liquidity buffer)“Країна не може збанкрутувати” (solvency)Плутають резерви НБУ з ресурсами бюджету

Інтервенції НБУПоточний “burn rate” (темп спалювання/накопичення резервів)Точний прогноз майбутніх витратІгнорують, що інтервенції залежать від донорських надходжень і обмежень

Покриття імпортуСкільки місяців імпорту умовно перекривають резервиЩо імпорт справді буде таким самим; або що ці гроші “вільні”Це грубий індикатор, не план платежів

Дефіцит бюджетуСкільки грошей треба знайти (податки/ОВДП/донори/емісія)Автоматичну катастрофуБез структури фінансування це “страшна цифра без пояснення”

Борг (держ+гарант.)Масштаб зобов’язань державиНегайну неспроможність платитиВажливі умови: пільговий vs ринковий, відстрочки, реструктуризації

Профіль виплатКоли саме потрібна валюта/гривняЩо виплати “точно такі” за війниЧастина виплат може бути відтермінована/переглянута

Зовнішнє фінансуванняРеальний “кисень” для бюджету і резервівВічну гарантіюНайгірше місце: затримки/умовність/політичні ризики

3) Оцінка стійкості за горизонтами

Горизонт 1–6 місяців: валютна ліквідність (liquidity buffer)

База по факту: $57,3 млрд резервів + режим керованої гнучкості (managed float (керована гнучкість, з англійської)) означає, що НБУ може згладжувати курс і надалі, “не допускаючи значного послаблення/зміцнення”, залишаючись ключовим гравцем. Національний банк України

Оцінка “скільки місяців тягне поточний темп”: якщо грубо брати інтервенції ~$2,3–4,5 млрд/міс у 2025, то “математика” дає ~12–25 місяців як абстракція. Національний банк України
Але це не реальний горизонт, бо резерви не можна вичерпувати “до нуля”: потрібні платежі, психологія ринку, банківська ліквідність, ризик паніки.

Практичний висновок на 1–6 міс: за умови безперервних донорських надходжень (або хоча б без “дір” на 2–3 місяці), валютна стійкість висока.

Горизонт 1–3 роки: боргова/фіскальна стійкість (solvency)

Закон про бюджет-2026 закладає дефіцит ~1,90 трлн грн і дуже високий борговий ліміт. Закон України

Борг великий і переважно зовнішній: 73,6% зовнішній держборг (на 31.10.2025). Міністерство Фінансів України

Ключовий драйвер solvency: не “рівень ЗВР”, а чи буде стабільний потік зовнішнього фінансування і на яких умовах (гранти/пільгові кредити/відтермінування). НБУ публічно очікує понад $45 млрд міжнародної допомоги у 2026 як умову макростабільності. Національний банк України

Квазідержавні зобов’язання: енергетика/держпідприємства можуть “вистрілити” фіскальними дірами через ПСО/тарифи/капіталізацію/гарантії; у звіті Мінфіну прямо маркується проблема квазіфіскальних операцій у газовому секторі. Міністерство Фінансів України

4) Три сценарії (база/стрес/оптимістичний) + тригери

A) Базовий (керовано-стабільний)

Припущення:

допомога у 2026 близька до публічних очікувань (порядку $45+ млрд), без великих пауз Національний банк України

інтервенції в діапазоні ~$2,5–4,0 млрд/міс Національний банк України

імпорт/експорт без різкого провалу (у 2025 за 11 міс: імпорт $75,4 млрд, експорт $36,8 млрд) Державна Митна Служба

Діапазон результатів: ЗВР тримаються ~$50–60 млрд, курс без “зривів”, контроль через інтервенції та обмеження.

Тригери, що ламають базу:

затримка зовнішнього фінансування > 6–8 тижнів;

різкий стрибок енергоімпорту/логістичних витрат;

шок довіри (панічний попит населення/бізнесу) + політичні новини.

B) Стрес (донорська “дірка” + зовнішній шок)

Припущення:

пауза/зрив надходжень на 2–3+ місяці;

інтервенції вимушено ростуть до ~$4,5–6+ млрд/міс (як у пікові місяці 2025) Національний банк України

одночасно росте імпорт критичних товарів.

Діапазон результатів: ЗВР швидко сповзають нижче ~$45–40 млрд, посилюються обмеження, зростає ризик різкої корекції курсу.

Тригери, що ламають стрес у гірший бік:

“каскад” проблем у квазідержсекторі (Нафтогаз/держбанки) → потреба в держпідтримці/гарантіях;

політичні умови донорів, які зупиняють транші;

повторна потреба в реструктуризації частини зобов’язань.

C) Оптимістичний (більше передбачуваності, менше “спалювання”)

Припущення:

допомога ритмічна + частково грантова;

інтервенції знижуються до ~$1,5–2,5 млрд/міс;

експорт/транзит/валютні надходження відновлюються, імпорт енергії не “вибухає”.

Діапазон результатів: ЗВР ростуть > $60 млрд, готівковий/офіційний курси зближуються, поступове пом’якшення обмежень.

Тригери провалу оптимізму:

новий великий зовнішній шок (військовий/енергетичний/політичний),

“перегрів” імпорту на фоні стабілізації.

5) Маркування тверджень (ФАКТ / ІНТЕРПРЕТАЦІЯ / ПРИПУЩЕННЯ / НЕВІДОМО)

ФАКТ (висока): ЗВР $57,3 млрд на 01.01.2026; +30% за 2025; import coverage 5,9 міс. Національний банк України

ФАКТ (висока): Чистий продаж валюти НБУ у 2025: $36,2 млрд. Національний банк України

ФАКТ (висока): Місячні інтервенції 2025 (таблично), зокрема грудень -$4,46 млрд. Національний банк України

ФАКТ (висока): Держ+гарант. борг на 31.10.2025: 8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд; 73,6% зовнішній. Міністерство Фінансів України

ФАКТ (висока): Бюджет-2026: дефіцит 1 902,2 млрд грн; ліміти боргу/гарантій. Закон України

ІНТЕРПРЕТАЦІЯ (середня): “12–25 місяців” як наївний горизонт інтервенцій (це арифметика по діапазону 2025, але не реальний operational limit). Національний банк України

ПРИПУЩЕННЯ (середня): База тримається, якщо немає донорської паузи >6–8 тижнів (емпіричне правило ризику ліквідності, не закон природи).

НЕВІДОМО (висока): точний “debt service profile (профіль виплат/погашень, з англійської)” на 12–24 міс з урахуванням усіх реструктуризацій/мораторіїв та квазідержсектора (потрібні окремі календарі й угоди).

6) Вердикт

Наскільки ЗВР додають стійкості:

Додають сильно на горизонті 1–6 місяців (ліквідність, інтервенції, довіра). Національний банк України+2Національний банк України+2

На 1–3 роки ЗВР самі по собі не “рятують”: вузьке місце це дефіцит бюджету + залежність від зовнішнього фінансування + квазідержризики (енергетика/держпідприємства/гарантії). Закон України+1

7) Невизначеності (і що перевірити, щоб зняти)

Детальний календар валютних виплат 2026–2027 (суверен + гарантований + SOE). → перевірити: графіки Мінфіну/IMF staff report.

Умови й статус реструктуризацій/мораторіїв по окремих інструментах. → перевірити: офіційні документи Мінфіну/угоди.

Реальні потреби енергоімпорту зима/2026 (обсяги, ціни). → перевірити: офіційні баланси/заяви уряду, Naftogaz.

Структура ЗВР (валюти/інструменти/ліквідність) детально. → перевірити: статистика НБУ/IMF.

Квазіфіскальні ризики (ПСО/тарифи/борги) у цифрах. → перевірити: звіт Мінфіну про фіскальні ризики, фінзвітність Naftogaz/держбанків.

Стійкість попиту на валюту в населення (проксі). → перевірити: статистика НБУ по готівковому ринку (у цій збірці не підтягнувся через технічну помилку завантаження сторінки).

😎 Red teaming (2–3 сильні контраргументи)

“ЗВР переоцінені як буфер, бо значна частина резервів не є ‘вільною’ для тривалого спалювання”: потрібні платежі, підтримка банківської системи, психологічний мінімум резервів.

“Дефіцит-2026 настільки великий, що навіть при високих ЗВР ключовий ризик не валютний, а фіскальний”: якщо донори затримуються, доведеться або різко урізати видатки, або тиснути на НБУ/обмеження. Закон України

“Квазідержсектор може створити ‘чорного лебедя’”: енергетика/держбанки/гарантії здатні перевести проблему з ‘керованої’ у ‘кризову’ навіть при пристойних ЗВР. Міністерство Фінансів України+1

Джерела:
 

1) НБУ: міжнародні резерви 2025 (+30% до $57,3 млрд), інтервенції, покриття імпорту 5,9 міс, очікування допомоги 2026 >$45 млрд:
   https://bank.gov.ua/ua/news/all/mizhnarodni-rezervi-ukrayini-zrosli-uprodovj-2025-roku-na-ponad-30-do-573-mlrd-dol-ssha

2) НБУ: таблиця валютних інтервенцій за місяцями (2025, включно з 01.12.2025 -4,460 млрд):
   https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-interventions

3) Мінфін: зовнішнє фінансування 2025 ($52,4 млрд):
   https://mof.gov.ua/uk/news/ukraina_otrimala_524_mlrd_zovnishnogo_finansuvannia_u_2025_rotsi_minin-5324

4) Мінфін: держ+гарант. борг станом на 31.10.2025 (8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд; 73,6% зовнішній):
   https://mof.gov.ua/uk/news/derzhborg_u_zhovtni_2025_roku_zris_perevazhno_za_rakhunok_kreditu_era_vid_ies_iakii_ne_vplivaie_na_borgovu_stiikist-5454

5) Закон про Держбюджет України на 2026 (дефіцит, ліміти боргу, гарантії):
   https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/4695-20

6) НБУ: запровадження режиму керованої гнучкості курсу (логіка режиму, роль інтервенцій, готівковий/офіційний курс):
   https://bank.gov.ua/ua/news/all/nbu-vprovadjuye-kerovanu-gnuchkist-obminnogo-kursu-scho-posilit-stiykist-valyutnogo-rinku-ta-ekonomiki

7) Держмитслужба: зовнішня торгівля за 11 міс 2025 (імпорт $75,4 млрд; експорт $36,8 млрд):
   https://customs.gov.ua/news/zagalne-20/post/za-11-misiatsiv-2025-roku-tovaroobig-ukrayini-sklav-1122-mlrd-2560

8) Мінфін: Звіт про фіскальні ризики 2026 (квазіфіскальні операції/енергетика, держпідприємства):
   https://mof.gov.ua/storage/files/%D0%A4%D1%96%D1%81%D0%BA%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%96%20%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D0%BA%D0%B8%202026.pdf

Ось повний файл, може хто в ОП занесе)

ЗВР.pdf

Витратити купу енергії та води на охолодження процесорів, щоб отримати те, що ми й так знаємо: "нампіхва", як на мене, було не самою гарною ідеєю дня.

 

44 хвилини тому, MaxS сказав:

ШІ включив режим КЕПа. Тільки 7351 не показуйте цю відповідь, не знецінюйте незламну потужність і графіки зростання ЗВР самі знаєте при кому.

Так, згоден: ChatGPT в цьому випадку Адмірал Ясенпрутень, тому спеціально для незламних він додав:
"Готово. Якщо хтось у треді скаже “57 млрд це ж купа грошей, значить усе ок”, просто покажи йому різницю між liquidity buffer (валютний буфер ліквідності, з англійської) і solvency (платоспроможність/боргова стійкість, з англійської). Це лікує краще за валер’янку." 
Звісно, там складні терміни, але якось подужають)))

Змінено учора в 19:49 користувачем DmiVady

[kkost]

6 хвилин тому, US7IGN сказав:

ну що ж ви так одразу 

навіяло вашими згадуваннями Шеллєнберга, може нам перейняти досвід Отто Скорценні щодо долларів?

[US7IGN]

3 хвилини тому, kkost сказав:

навіяло вашими згадуваннями Шеллєнберга, може нам перейняти досвід Отто Скорценні щодо долларів?

Та зараз інші тренди 

www.instagram.com/reel/DTCxsHRiIw6/?igsh=MThiaHIyZWY3Zjh5ag==

[kkost]

7 хвилин тому, DmiVady сказав:

Ні, я з такого тільки всесвіт Джона Віка дивлюся та кіно зі Стедхемом, раніше ще був Борн та Брюс Вілліс.

Але тримайте, хоча чат плакався, що це гадання на картах Таро, бо в нього нема доступу до інформації, про яку знають точно форумні фінансові експерти (що буде робити Китай, Моді тощо) 😁))) Тож чат тільки по шкільним підручникам відповідав, і ще важливо: чат жпт не знає скільки можновладці найближчим часом вкрадуть і вкрали до сьогодні. 

ЗАПИТ “Оціни міжнародні резерви України (ЗВР) у зв’язці з фінансовим станом та реальною платоспроможністю держави з урахуванням великого держборгу. Дай розгорнутий висновок, метрики, сценарії, тригери та посилання на першоджерела.”
 

Скорочена версія для форуму:

  Показати вміст

Міжнародні резерви України (ЗВР) на січень 2026: що вони реально означають для курсу і платоспроможності

1) Суть (8 пунктів)

ЗВР на 01.01.2026: $57,3 млрд, приріст за 2025 рік понад +30%, покриття імпорту ~5,9 місяця. Національний банк України

2025 рік показав ключове: курс тримався не “сам”, а через масштабні інтервенції НБУ: чистий продаж валюти $36,2 млрд (тільки за 2025). Національний банк України

За місяцями в 2025 інтервенції коливалися приблизно від -2,24 до -4,46 млрд/міс, а в грудні 2025: -$4,46 млрд (за датою угод). Національний банк України

Зростання ЗВР у 2025 пояснюється передусім припливами від партнерів (Мінфін: $52,4 млрд зовнішнього фінансування у 2025). Національний банк України

Державний і гарантований борг (станом на 31.10.2025) — 8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд, з них зовнішній держборг 73,6%. Міністерство Фінансів України

Бюджет-2026 закладений з дуже великим “розривом”: граничний дефіцит 1 902,2 млрд грн, граничний держборг на кінець 2026 — 10 477,8 млрд грн, гарантії — істотні (ст. 6). Закон України

Liquidity buffer (валютний буфер ліквідності, з англійської) у нас сильний на короткому горизонті; solvency (платоспроможність/боргова стійкість, з англійської) на 1–3 роки впирається в ритмічність зовнішнього фінансування + умови боргу, а не в “цифру ЗВР”.

Квазідержавні ризики (Нафтогаз/держбанки типу Укрексіму) важливі, бо створюють умовні/приховані фіскальні ризики (quasi-fiscal operations (квазіфіскальні операції, з англійської)). У звіті Мінфіну прямо згадано квазіфіскальний характер ПСО в енергетиці та потребу в реформі “для зменшення квазіфіскальних операцій”. Міністерство Фінансів України

2) Таблиця: “метрика → що означає → що НЕ означає → як вводить в оману”

МетрикаЩо означаєЩо НЕ означаєЯк вводить в оману

ЗВРВалютний запас для інтервенцій/платежів/шоків (liquidity buffer)“Країна не може збанкрутувати” (solvency)Плутають резерви НБУ з ресурсами бюджету

Інтервенції НБУПоточний “burn rate” (темп спалювання/накопичення резервів)Точний прогноз майбутніх витратІгнорують, що інтервенції залежать від донорських надходжень і обмежень

Покриття імпортуСкільки місяців імпорту умовно перекривають резервиЩо імпорт справді буде таким самим; або що ці гроші “вільні”Це грубий індикатор, не план платежів

Дефіцит бюджетуСкільки грошей треба знайти (податки/ОВДП/донори/емісія)Автоматичну катастрофуБез структури фінансування це “страшна цифра без пояснення”

Борг (держ+гарант.)Масштаб зобов’язань державиНегайну неспроможність платитиВажливі умови: пільговий vs ринковий, відстрочки, реструктуризації

Профіль виплатКоли саме потрібна валюта/гривняЩо виплати “точно такі” за війниЧастина виплат може бути відтермінована/переглянута

Зовнішнє фінансуванняРеальний “кисень” для бюджету і резервівВічну гарантіюНайгірше місце: затримки/умовність/політичні ризики

3) Оцінка стійкості за горизонтами

Горизонт 1–6 місяців: валютна ліквідність (liquidity buffer)

База по факту: $57,3 млрд резервів + режим керованої гнучкості (managed float (керована гнучкість, з англійської)) означає, що НБУ може згладжувати курс і надалі, “не допускаючи значного послаблення/зміцнення”, залишаючись ключовим гравцем. Національний банк України

Оцінка “скільки місяців тягне поточний темп”: якщо грубо брати інтервенції ~$2,3–4,5 млрд/міс у 2025, то “математика” дає ~12–25 місяців як абстракція. Національний банк України
Але це не реальний горизонт, бо резерви не можна вичерпувати “до нуля”: потрібні платежі, психологія ринку, банківська ліквідність, ризик паніки.

Практичний висновок на 1–6 міс: за умови безперервних донорських надходжень (або хоча б без “дір” на 2–3 місяці), валютна стійкість висока.

Горизонт 1–3 роки: боргова/фіскальна стійкість (solvency)

Закон про бюджет-2026 закладає дефіцит ~1,90 трлн грн і дуже високий борговий ліміт. Закон України

Борг великий і переважно зовнішній: 73,6% зовнішній держборг (на 31.10.2025). Міністерство Фінансів України

Ключовий драйвер solvency: не “рівень ЗВР”, а чи буде стабільний потік зовнішнього фінансування і на яких умовах (гранти/пільгові кредити/відтермінування). НБУ публічно очікує понад $45 млрд міжнародної допомоги у 2026 як умову макростабільності. Національний банк України

Квазідержавні зобов’язання: енергетика/держпідприємства можуть “вистрілити” фіскальними дірами через ПСО/тарифи/капіталізацію/гарантії; у звіті Мінфіну прямо маркується проблема квазіфіскальних операцій у газовому секторі. Міністерство Фінансів України

4) Три сценарії (база/стрес/оптимістичний) + тригери

A) Базовий (керовано-стабільний)

Припущення:

допомога у 2026 близька до публічних очікувань (порядку $45+ млрд), без великих пауз Національний банк України

інтервенції в діапазоні ~$2,5–4,0 млрд/міс Національний банк України

імпорт/експорт без різкого провалу (у 2025 за 11 міс: імпорт $75,4 млрд, експорт $36,8 млрд) Державна Митна Служба

Діапазон результатів: ЗВР тримаються ~$50–60 млрд, курс без “зривів”, контроль через інтервенції та обмеження.

Тригери, що ламають базу:

затримка зовнішнього фінансування > 6–8 тижнів;

різкий стрибок енергоімпорту/логістичних витрат;

шок довіри (панічний попит населення/бізнесу) + політичні новини.

B) Стрес (донорська “дірка” + зовнішній шок)

Припущення:

пауза/зрив надходжень на 2–3+ місяці;

інтервенції вимушено ростуть до ~$4,5–6+ млрд/міс (як у пікові місяці 2025) Національний банк України

одночасно росте імпорт критичних товарів.

Діапазон результатів: ЗВР швидко сповзають нижче ~$45–40 млрд, посилюються обмеження, зростає ризик різкої корекції курсу.

Тригери, що ламають стрес у гірший бік:

“каскад” проблем у квазідержсекторі (Нафтогаз/держбанки) → потреба в держпідтримці/гарантіях;

політичні умови донорів, які зупиняють транші;

повторна потреба в реструктуризації частини зобов’язань.

C) Оптимістичний (більше передбачуваності, менше “спалювання”)

Припущення:

допомога ритмічна + частково грантова;

інтервенції знижуються до ~$1,5–2,5 млрд/міс;

експорт/транзит/валютні надходження відновлюються, імпорт енергії не “вибухає”.

Діапазон результатів: ЗВР ростуть > $60 млрд, готівковий/офіційний курси зближуються, поступове пом’якшення обмежень.

Тригери провалу оптимізму:

новий великий зовнішній шок (військовий/енергетичний/політичний),

“перегрів” імпорту на фоні стабілізації.

5) Маркування тверджень (ФАКТ / ІНТЕРПРЕТАЦІЯ / ПРИПУЩЕННЯ / НЕВІДОМО)

ФАКТ (висока): ЗВР $57,3 млрд на 01.01.2026; +30% за 2025; import coverage 5,9 міс. Національний банк України

ФАКТ (висока): Чистий продаж валюти НБУ у 2025: $36,2 млрд. Національний банк України

ФАКТ (висока): Місячні інтервенції 2025 (таблично), зокрема грудень -$4,46 млрд. Національний банк України

ФАКТ (висока): Держ+гарант. борг на 31.10.2025: 8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд; 73,6% зовнішній. Міністерство Фінансів України

ФАКТ (висока): Бюджет-2026: дефіцит 1 902,2 млрд грн; ліміти боргу/гарантій. Закон України

ІНТЕРПРЕТАЦІЯ (середня): “12–25 місяців” як наївний горизонт інтервенцій (це арифметика по діапазону 2025, але не реальний operational limit). Національний банк України

ПРИПУЩЕННЯ (середня): База тримається, якщо немає донорської паузи >6–8 тижнів (емпіричне правило ризику ліквідності, не закон природи).

НЕВІДОМО (висока): точний “debt service profile (профіль виплат/погашень, з англійської)” на 12–24 міс з урахуванням усіх реструктуризацій/мораторіїв та квазідержсектора (потрібні окремі календарі й угоди).

6) Вердикт

Наскільки ЗВР додають стійкості:

Додають сильно на горизонті 1–6 місяців (ліквідність, інтервенції, довіра). Національний банк України+2Національний банк України+2

На 1–3 роки ЗВР самі по собі не “рятують”: вузьке місце це дефіцит бюджету + залежність від зовнішнього фінансування + квазідержризики (енергетика/держпідприємства/гарантії). Закон України+1

7) Невизначеності (і що перевірити, щоб зняти)

Детальний календар валютних виплат 2026–2027 (суверен + гарантований + SOE). → перевірити: графіки Мінфіну/IMF staff report.

Умови й статус реструктуризацій/мораторіїв по окремих інструментах. → перевірити: офіційні документи Мінфіну/угоди.

Реальні потреби енергоімпорту зима/2026 (обсяги, ціни). → перевірити: офіційні баланси/заяви уряду, Naftogaz.

Структура ЗВР (валюти/інструменти/ліквідність) детально. → перевірити: статистика НБУ/IMF.

Квазіфіскальні ризики (ПСО/тарифи/борги) у цифрах. → перевірити: звіт Мінфіну про фіскальні ризики, фінзвітність Naftogaz/держбанків.

Стійкість попиту на валюту в населення (проксі). → перевірити: статистика НБУ по готівковому ринку (у цій збірці не підтягнувся через технічну помилку завантаження сторінки).

😎 Red teaming (2–3 сильні контраргументи)

“ЗВР переоцінені як буфер, бо значна частина резервів не є ‘вільною’ для тривалого спалювання”: потрібні платежі, підтримка банківської системи, психологічний мінімум резервів.

“Дефіцит-2026 настільки великий, що навіть при високих ЗВР ключовий ризик не валютний, а фіскальний”: якщо донори затримуються, доведеться або різко урізати видатки, або тиснути на НБУ/обмеження. Закон України

“Квазідержсектор може створити ‘чорного лебедя’”: енергетика/держбанки/гарантії здатні перевести проблему з ‘керованої’ у ‘кризову’ навіть при пристойних ЗВР. Міністерство Фінансів України+1

Джерела:
 

1) НБУ: міжнародні резерви 2025 (+30% до $57,3 млрд), інтервенції, покриття імпорту 5,9 міс, очікування допомоги 2026 >$45 млрд:
   https://bank.gov.ua/ua/news/all/mizhnarodni-rezervi-ukrayini-zrosli-uprodovj-2025-roku-na-ponad-30-do-573-mlrd-dol-ssha

2) НБУ: таблиця валютних інтервенцій за місяцями (2025, включно з 01.12.2025 -4,460 млрд):
   https://bank.gov.ua/ua/markets/currency-interventions

3) Мінфін: зовнішнє фінансування 2025 ($52,4 млрд):
   https://mof.gov.ua/uk/news/ukraina_otrimala_524_mlrd_zovnishnogo_finansuvannia_u_2025_rotsi_minin-5324

4) Мінфін: держ+гарант. борг станом на 31.10.2025 (8 276,2 млрд грн / $197,2 млрд; 73,6% зовнішній):
   https://mof.gov.ua/uk/news/derzhborg_u_zhovtni_2025_roku_zris_perevazhno_za_rakhunok_kreditu_era_vid_ies_iakii_ne_vplivaie_na_borgovu_stiikist-5454

5) Закон про Держбюджет України на 2026 (дефіцит, ліміти боргу, гарантії):
   https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/4695-20

6) НБУ: запровадження режиму керованої гнучкості курсу (логіка режиму, роль інтервенцій, готівковий/офіційний курс):
   https://bank.gov.ua/ua/news/all/nbu-vprovadjuye-kerovanu-gnuchkist-obminnogo-kursu-scho-posilit-stiykist-valyutnogo-rinku-ta-ekonomiki

7) Держмитслужба: зовнішня торгівля за 11 міс 2025 (імпорт $75,4 млрд; експорт $36,8 млрд):
   https://customs.gov.ua/news/zagalne-20/post/za-11-misiatsiv-2025-roku-tovaroobig-ukrayini-sklav-1122-mlrd-2560

8) Мінфін: Звіт про фіскальні ризики 2026 (квазіфіскальні операції/енергетика, держпідприємства):
   https://mof.gov.ua/storage/files/%D0%A4%D1%96%D1%81%D0%BA%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%96%20%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D0%BA%D0%B8%202026.pdf

Ось повний файл, може хто в ОП занесе)

ЗВР.pdf

Витратити купу енергії та води на охолодження процесорів, щоб отримати те, що ми й так знаємо: "нампіхва", як на мене, було не самою гарною ідеєю дня.

 

Так, згоден: ChatGPT в цьому випадку Адмірал Ясенпрутень, тому спеціально для незламних він додав:
"Готово. Якщо хтось у треді скаже “57 млрд це ж купа грошей, значить усе ок”, просто покажи йому різницю між liquidity buffer (валютний буфер ліквідності, з англійської) і solvency (платоспроможність/боргова стійкість, з англійської). Це лікує краще за валер’янку." 
Звісно, там складні терміни, але якось подужають )))

то все фігня, зара незламний полубітний вам правильні цифри намалює

[US7IGN]

7 хвилин тому, DmiVady сказав:

solvency

моя спеціалізація останні 25 років якраз insolvency - завжди попит є 

9 хвилин тому, DmiVady сказав:

Витратити купу енергії та води на охолодження процесорів, щоб отримати те, що ми й так знаємо: "нампіхва", як на мене, було не самою гарною ідеєю дня.

ну це ваша особиста відповідальність перед нащадками, але мене інше цікавить - якщо хтось старанно скирдує гроші в одному місці то мабуть незабаром-незасараєм вони колись кудись хутко зникнуть...